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第1篇：對(duì)外直接投資制度范文

外商直接投資溢出效應(yīng)的機(jī)制分析

在進(jìn)行實(shí)證分析之前，我們有必要解釋東道國(guó)對(duì)外開放度是如何影響外商直接投資溢出效應(yīng)實(shí)現(xiàn)途徑的。

1.外商直接投資溢出效應(yīng)的實(shí)現(xiàn)途徑

外商直接投資的溢出效應(yīng)包括積極的技術(shù)溢出效應(yīng)和負(fù)向的競(jìng)爭(zhēng)效應(yīng)。首先，跨國(guó)公司在東道國(guó)實(shí)施外商直接投資可以引起當(dāng)?shù)丶夹g(shù)進(jìn)步，帶來(lái)積極的技術(shù)外溢效應(yīng)。張誠(chéng)等人（2001）認(rèn)為積極的技術(shù)溢出效應(yīng)主要通過(guò)以下途徑實(shí)現(xiàn)：第一，跨國(guó)公司采用先進(jìn)技術(shù)對(duì)當(dāng)?shù)仄髽I(yè)產(chǎn)生示范作用，或者通過(guò)增加競(jìng)爭(zhēng)壓力，迫使國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手謀求提高技術(shù)水平，并引起當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的模仿；第二，通過(guò)跨國(guó)公司的員工流向本地企業(yè)而實(shí)現(xiàn)技術(shù)溢出；第三，跨國(guó)公司子公司會(huì)以供應(yīng)商、顧客、合作伙伴等身份與當(dāng)?shù)仄髽I(yè)建立起業(yè)務(wù)聯(lián)系網(wǎng)絡(luò)，從而通過(guò)前向聯(lián)系與后向聯(lián)系帶來(lái)技術(shù)溢出。其次，跨國(guó)公司也會(huì)擠占當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的市場(chǎng)份額，引致負(fù)的溢出效應(yīng)。在進(jìn)入初期，跨國(guó)公司通常會(huì)帶來(lái)激烈競(jìng)爭(zhēng)，改變當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)的供求狀況。在這種情況下，雖然當(dāng)?shù)仄髽I(yè)受益于積極的溢出效應(yīng)而降低平均成本曲線，但因?yàn)榭鐕?guó)公司擴(kuò)大市場(chǎng)份額或?qū)⑿枨髲漠?dāng)?shù)仄髽I(yè)轉(zhuǎn)到其他企業(yè)，從而使當(dāng)?shù)仄髽I(yè)維持低成本所需要的生產(chǎn)規(guī)模無(wú)法實(shí)現(xiàn)，結(jié)果是企業(yè)實(shí)際生產(chǎn)點(diǎn)只能沿其平均成本曲線向上移動(dòng)，其實(shí)際生產(chǎn)的單位成本仍很高，甚至高于跨國(guó)公司進(jìn)入以前的成本(Markusen&Venables,1999)。此外，如果東道國(guó)的勞動(dòng)力市場(chǎng)低估人才的真實(shí)價(jià)值，跨國(guó)公司的進(jìn)入就會(huì)從當(dāng)?shù)仄髽I(yè)吸引大量人才，造成負(fù)向的溢出效應(yīng)。

可以用一個(gè)簡(jiǎn)單的模型來(lái)描述外商直接投資積極的技術(shù)外溢效應(yīng)和負(fù)的競(jìng)爭(zhēng)效應(yīng)（Aitken&Harrison,1999）。假定在一個(gè)完全競(jìng)爭(zhēng)的本地市場(chǎng)中存在若干面臨固定生產(chǎn)成本的企業(yè)。由于邊際成本較低，跨國(guó)公司通常會(huì)選擇更大的生產(chǎn)規(guī)模，而為本地市場(chǎng)生產(chǎn)時(shí)跨國(guó)公司就將會(huì)擠占當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的市場(chǎng)份額，迫使其削減產(chǎn)量。如圖1所示，積極的技術(shù)溢出效應(yīng)使得本地企業(yè)的平均成本曲線由AC0下移至AC1，但額外的競(jìng)爭(zhēng)迫使當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的產(chǎn)量從Q0削減至Q1。由于現(xiàn)在當(dāng)?shù)仄髽I(yè)只能在一個(gè)更小的產(chǎn)量上平攤固定成本，所以平均成本沿AC1上移至C點(diǎn)，外商直接投資的凈效應(yīng)是提高了當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的平均成本(由最初的OA′提高至OC′)。可見，如果競(jìng)爭(zhēng)效應(yīng)B′C′足夠大，則即使存在積極的技術(shù)溢出效應(yīng)A′B′，外商直接投資的凈溢出效應(yīng)A′C′也會(huì)為負(fù)。

2.東道國(guó)對(duì)外開放程度對(duì)外商直接投資溢出效應(yīng)的影響

東道國(guó)對(duì)外開放程度可以對(duì)外商直接投資溢出效應(yīng)產(chǎn)生重要影響。東道國(guó)對(duì)外開放程度的提高使得當(dāng)?shù)仄髽I(yè)可以從全球范圍內(nèi)進(jìn)行融資和招募人才，當(dāng)?shù)仄髽I(yè)就更有機(jī)會(huì)利用新技術(shù)，經(jīng)由示范模仿、人員流動(dòng)和產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)等途徑獲取積極的外商直接投資技術(shù)溢出效應(yīng)。同時(shí)，對(duì)外開放程度的提高使得當(dāng)?shù)仄髽I(yè)面臨更為廣闊的全球市場(chǎng)，所以當(dāng)?shù)仄髽I(yè)可以在不斷擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模中獲取規(guī)模經(jīng)濟(jì)，降低生產(chǎn)成本，縮小內(nèi)外資企業(yè)的能力差距，使得當(dāng)?shù)仄髽I(yè)在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中獲取更為有利的位置。相反，如果東道國(guó)對(duì)外開放程度很低，當(dāng)?shù)仄髽I(yè)就難以達(dá)到最優(yōu)的生產(chǎn)規(guī)模，內(nèi)外資企業(yè)的能力差距就會(huì)加大，限制了東道國(guó)企業(yè)吸收外商直接投資帶來(lái)的正溢出效應(yīng)。

東道國(guó)開放程度對(duì)外商直接投資溢出效應(yīng)的影響可以用圖1來(lái)說(shuō)明。如上所述，積極的技術(shù)溢出效應(yīng)和負(fù)的競(jìng)爭(zhēng)效應(yīng)分別取決于A′B′和B′C′的大小，而外商直接投資的凈溢出效應(yīng)則由A′C′表示。東道國(guó)的對(duì)外開放程度會(huì)影響到企業(yè)的平均成本。如果東道國(guó)的對(duì)外開放程度很高，當(dāng)?shù)仄髽I(yè)不僅更容易獲取所需生產(chǎn)要素，還可以面臨更廣闊的市場(chǎng)，從而比封閉國(guó)家的企業(yè)更容易形成最優(yōu)生產(chǎn)規(guī)模，在圖1中AC1必然是該期內(nèi)較低的一條平均成本曲線，當(dāng)?shù)仄髽I(yè)充分獲取外商直接投資技術(shù)溢出效應(yīng)。同時(shí)，由于內(nèi)外資企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)能力更為接近，跨國(guó)公司就難以大幅度擠占當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的市場(chǎng)份額，所以當(dāng)?shù)仄髽I(yè)產(chǎn)量削減不會(huì)太多，Q0和Q1比較接近，故而競(jìng)爭(zhēng)效應(yīng)B′C′較小。這樣的話，外商直接投資的凈溢出效應(yīng)就會(huì)為正，在圖形上體現(xiàn)為C′落入A′B′線段上。東道國(guó)的對(duì)外開放程度越高，當(dāng)?shù)仄髽I(yè)獲取所需生產(chǎn)要素就越便利，企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模越趨于最優(yōu)規(guī)模，正的外商直接投資凈溢出效應(yīng)就會(huì)越大，C′就會(huì)越接近于B′點(diǎn)①。相反，在相對(duì)封閉的國(guó)家，當(dāng)?shù)仄髽I(yè)就很難獲取所需生產(chǎn)要素，技術(shù)溢出效應(yīng)不會(huì)使AC0下移到最低的平均成本曲線，而競(jìng)爭(zhēng)效應(yīng)則會(huì)使產(chǎn)量削減的幅度足夠大，結(jié)果使得C′就會(huì)落在A′點(diǎn)之上，外商直接投資的凈溢出效應(yīng)為負(fù)。所以，外商直接投資凈溢出效應(yīng)的大小取決于東道國(guó)對(duì)外開放的程度。

二、東道國(guó)開放度對(duì)外商直接投資

溢出效應(yīng)影響的實(shí)證分析

趙奇?zhèn)ァ堈\(chéng)（2007）建立了一個(gè)包含金融制度在內(nèi)的內(nèi)生增長(zhǎng)模型，在模型中，金融深化程度通過(guò)影響國(guó)內(nèi)研發(fā)部門的知識(shí)積累對(duì)外商直接投資技術(shù)溢出的途徑產(chǎn)生影響。我們可以把他們的理論模型進(jìn)一步擴(kuò)展，可以理解為包含對(duì)外開放程度等因素在內(nèi)的制度變量對(duì)溢出效應(yīng)的影響。所以，在他們理論模型的基礎(chǔ)上，我們可以構(gòu)建計(jì)量模型如下：

γYit=β0+β1FDIit+β2Hit+β3θit+β4openit+β5openit×FDIit+uit，i=1、2、......31；t=1、2、......8（設(shè)1997年為時(shí)刻1）。

其中，被解釋變量γYit為我國(guó)1997～2004年31個(gè)省市中第i地區(qū)第t年的工業(yè)總產(chǎn)值增長(zhǎng)率。工業(yè)總產(chǎn)值用工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)（1991=100）調(diào)整為實(shí)際值，單位為億元，數(shù)據(jù)取自1997～2005年《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》。類似地，Hit為i地區(qū)第t年的人力資本存量，由各地區(qū)受教育年限的加權(quán)平均值來(lái)刻畫。具體計(jì)算時(shí)，我們把小學(xué)、初中、高中和大專及以上的受教育年限分別記為6年、9年、12年和16年，則各地人力資本存量的計(jì)算公式為：小學(xué)比重×6+初中比重×9+高中比重×12+大專及以上學(xué)歷比重×16①。所使用數(shù)據(jù)來(lái)自1998～2005年《中國(guó)勞動(dòng)統(tǒng)計(jì)年鑒》。

θit為內(nèi)外資企業(yè)的技術(shù)差距，計(jì)算方法為外資企業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率與內(nèi)資企業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率之比減去1。其中，勞動(dòng)生產(chǎn)率表示為工業(yè)增加值與就業(yè)人員的比值。在這里，外商投資工業(yè)企業(yè)工業(yè)增加值單位為億元，外企就業(yè)人數(shù)單位為萬(wàn)人，兩類數(shù)據(jù)均來(lái)自《中國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)年鑒》。內(nèi)資企業(yè)工業(yè)增加值缺乏直接數(shù)據(jù)，由各地區(qū)工業(yè)增加值扣除掉外商投資工業(yè)企業(yè)工業(yè)增加值得到。其中，各地區(qū)工業(yè)增加值單位為億元，數(shù)據(jù)取自國(guó)家統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站②。

openit是對(duì)外開放度。一國(guó)的對(duì)外開放度可以用外資依存度③來(lái)表示。外資比重越大，當(dāng)?shù)仄髽I(yè)與其接觸的機(jī)會(huì)就越多，示范-模仿效應(yīng)發(fā)生的可能性就越大（Findlay,1978）；開放度還可以用一國(guó)的貿(mào)易依存度來(lái)表示（中國(guó)人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)發(fā)展報(bào)告課題組，1995），發(fā)展對(duì)外貿(mào)易一方面可以加速世界先進(jìn)科學(xué)技術(shù)的知識(shí)和人力資本在世界范圍內(nèi)的傳遞，使知識(shí)和專業(yè)化人力資本能夠在貿(mào)易伙伴國(guó)內(nèi)迅速積累；另一方面，由于知識(shí)傳播與人力資本的外部效應(yīng)，各國(guó)之間開展貿(mào)易還可以節(jié)約一部分研究與開發(fā)費(fèi)用，避免重復(fù)勞動(dòng)。這些都為東道國(guó)獲取外商直接投資溢出效應(yīng)創(chuàng)造了更多條件；此外，也有人綜合考慮前面兩個(gè)因素，用外資依存度和貿(mào)易依存度之和來(lái)表示對(duì)外開放度（蘭宜生，2002）。本文中選取的指標(biāo)是貿(mào)易依存度，即進(jìn)出口貿(mào)易總額與GDP之比來(lái)表示open，這主要是為了避免回歸分析中的多重共線性。其中，進(jìn)出口總額根據(jù)各年度匯率中間價(jià)調(diào)整為人民幣計(jì)價(jià),以和GDP單位相統(tǒng)一。進(jìn)出口貿(mào)易總額、匯率中間價(jià)和各地區(qū)GDP數(shù)據(jù)均來(lái)自1998～2005年《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》。

在把openit和FDIit作為控制變量后，我們就可以用openit×FDIit來(lái)衡量受東道國(guó)開放程度制約的外商直接投資溢出效應(yīng)。為了更準(zhǔn)確地衡量外資的技術(shù)溢出效應(yīng)，我們分別用兩個(gè)指標(biāo)來(lái)刻畫實(shí)際利用外商直接投資額在中國(guó)經(jīng)濟(jì)中的存在水平。一是用實(shí)際利用外商直接投資額GDP和的比值FGDP，另一個(gè)是實(shí)際利用外商直接投資額和全社會(huì)固定資產(chǎn)投資總額之比AFDI。所用數(shù)據(jù)均來(lái)自1998～2005年《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》。我們約定，使用FGDP時(shí)的計(jì)量模型為模型1，使用AFDI時(shí)為模型2。

根據(jù)表1的回歸結(jié)果，開放度所決定的外商直接投資溢出效應(yīng)在1997～2004年期間為負(fù)，即開放度相對(duì)于外資規(guī)模來(lái)講相對(duì)較低。這個(gè)結(jié)論可能和很多人的判斷不一致，因?yàn)樗麄冇X得中國(guó)的對(duì)外開放度已經(jīng)很高了。這需要從兩方面來(lái)解釋：第一，為了避免多重共線性，我們采用外貿(mào)依存度而不是外資依存度和外貿(mào)依存度之和來(lái)表示開放度，這顯然會(huì)低估開放度的值；第二，蘭宜生（2003）指出，盡管我國(guó)目前的名義貿(mào)易依存度已達(dá)到較高水平，但綜合考慮經(jīng)濟(jì)規(guī)模、貿(mào)易形式差異、匯率和通貨膨脹率等因素的影響，我國(guó)的實(shí)際貿(mào)易依存度并不高，遠(yuǎn)低于主要發(fā)達(dá)國(guó)家及大部分發(fā)展中國(guó)家，只略高于印度和巴西；第三，國(guó)內(nèi)許多產(chǎn)業(yè)雖然貿(mào)易依存度很高，但沒有形成較強(qiáng)的前后向聯(lián)系，不能起到結(jié)構(gòu)進(jìn)步的“出口導(dǎo)向”作用。為了觀測(cè)我國(guó)對(duì)外開放度對(duì)外商直接投資溢出效應(yīng)的動(dòng)態(tài)影響，我們分1997～2000，2001～2004年再做計(jì)量分析。如表2所示，外商直接投資溢出效應(yīng)在1997～2000，2001～2004年兩個(gè)階段都為負(fù)，但是在第二個(gè)階段負(fù)效應(yīng)更為明顯。這說(shuō)明，開放度在第一個(gè)階段相對(duì)于外資規(guī)模已經(jīng)較低，到了2001年，隨著外資累計(jì)規(guī)模的進(jìn)一步增大，開放度相對(duì)更低了。

三、結(jié)論

根據(jù)上述理論模型及實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果，可以得出如下結(jié)論：

第一，東道國(guó)對(duì)外開放程度是決定外商直接投資技術(shù)溢出效應(yīng)的重要因素。由于開放度高的國(guó)家可以為當(dāng)?shù)仄髽I(yè)提供融資、獲取人才、以及接觸外資企業(yè)上的便利，所以開放程度高的國(guó)家或地區(qū)可以獲取正的外商直接投資技術(shù)溢出效應(yīng)，而開放程度低的國(guó)家或地區(qū)的外商直接投資溢出效應(yīng)不明顯甚至為負(fù)。

第二，我們所提及的開放程度是個(gè)相對(duì)的概念，當(dāng)開放程度相對(duì)于外資規(guī)模較高時(shí)，外商直接投資技術(shù)溢出效應(yīng)就為正；而當(dāng)開放程度等制度因素的發(fā)展比外資規(guī)模相對(duì)滯后時(shí)，外商直接投資技術(shù)溢出效應(yīng)就為負(fù)。于是，這就出現(xiàn)了一國(guó)或地區(qū)的外商直接投資溢出效應(yīng)在不同時(shí)間段上的變化。就我國(guó)的情況來(lái)看，開放程度相對(duì)于現(xiàn)有的外資規(guī)模一直是滯后的。因此，外商直接投資技術(shù)溢出效應(yīng)在近兩年已經(jīng)全部為負(fù)。

因此，一方面我們應(yīng)該有選擇地進(jìn)一步開放某些產(chǎn)業(yè)，特別是增加生產(chǎn)行業(yè)的開放度。另一方面，對(duì)某些外資比重過(guò)高的行業(yè)要對(duì)引資規(guī)模加以限制，保持適度的內(nèi)外資比例，給內(nèi)資企業(yè)以成長(zhǎng)的空間。

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第2篇：對(duì)外直接投資制度范文

關(guān)鍵詞 中國(guó)企業(yè) 對(duì)外直接投資 競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì) 戰(zhàn)略選擇

1 對(duì)外直接投資理論回顧及其簡(jiǎn)要評(píng)析

1.1 對(duì)外直接投資理論回顧

在國(guó)際上，影響廣泛的發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)外直接投資理論主要有：海默、金德爾伯格和約翰遜的壟斷優(yōu)勢(shì)理論，維農(nóng)的國(guó)際產(chǎn)品周期理論，巴克萊、卡森與拉格曼的內(nèi)部化理論，鄧寧的國(guó)際生產(chǎn)折衷理論和小島清的比較優(yōu)勢(shì)理論。

1.1.1 海默的壟斷優(yōu)勢(shì)理論

20世紀(jì)60年代初，美國(guó)學(xué)者海默以美國(guó)企業(yè)的對(duì)外直接投資現(xiàn)象為對(duì)象，采用了不完全競(jìng)爭(zhēng)的基本假定和產(chǎn)業(yè)組織理論，首先提出了壟斷優(yōu)勢(shì)理論。

該理論認(rèn)為，美國(guó)企業(yè)擁有的技術(shù)與規(guī)模等壟斷性優(yōu)勢(shì)，是美國(guó)企業(yè)在國(guó)外進(jìn)行直接投資的決定性因素。壟斷優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)生在于美國(guó)企業(yè)控制了技術(shù)的使用以及實(shí)行水平一體化與垂直一體化經(jīng)營(yíng)。美國(guó)跨國(guó)公司擁有三類壟斷優(yōu)勢(shì)：一是來(lái)自產(chǎn)品市場(chǎng)不完全的優(yōu)勢(shì)，如產(chǎn)品判別、商標(biāo)、銷售技術(shù)與價(jià)格控制等；二是來(lái)自生產(chǎn)要素市場(chǎng)不完全的優(yōu)勢(shì)，包括專利與融資、管理技能等；三是企業(yè)擁有的內(nèi)部規(guī)模經(jīng)濟(jì)與外部規(guī)模經(jīng)濟(jì)。

該理論解釋了美國(guó)跨國(guó)公司對(duì)外直接投資的條件與決定性因素，以及產(chǎn)生這些條件的原因所在。

1.1.2 維農(nóng)的國(guó)際產(chǎn)品周期理論

20世紀(jì)60年代中期，美國(guó)哈佛大學(xué)教授R·維農(nóng)以美國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資現(xiàn)象為研究對(duì)象，采用了產(chǎn)品生命周期和區(qū)位理論，提出了跨國(guó)公司直接投資的產(chǎn)品周期理論。

該理論認(rèn)為，美國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資活動(dòng)與產(chǎn)品周期有關(guān)，企業(yè)的對(duì)外直接投資是企業(yè)在產(chǎn)品周期運(yùn)動(dòng)中，由于生產(chǎn)條件和競(jìng)爭(zhēng)條件變動(dòng)而作出的決策：在產(chǎn)品創(chuàng)新階段，美國(guó)企業(yè)主要通過(guò)出口來(lái)滿足國(guó)外市場(chǎng)的需求；在成熟階段，美國(guó)企業(yè)考慮并進(jìn)行對(duì)西歐等發(fā)達(dá)國(guó)家直接投資；在標(biāo)準(zhǔn)化階段，美國(guó)企業(yè)開始對(duì)發(fā)展中國(guó)家進(jìn)行直接投資。

該理論首次在跨國(guó)公司理論研究中增加了動(dòng)態(tài)分析和時(shí)間因素，解釋了美國(guó)企業(yè)戰(zhàn)后對(duì)外直接投資的動(dòng)機(jī)、時(shí)機(jī)和區(qū)位選擇。

1.1.3 巴克萊、卡森的內(nèi)部化理論

20世紀(jì)70年代中期，以英國(guó)里丁大學(xué)學(xué)者巴克萊、卡森與加拿大學(xué)者拉格曼為主要代表人物的西方學(xué)者，以發(fā)達(dá)國(guó)家跨國(guó)公司（不含日本）為研究對(duì)象，沿用了美國(guó)學(xué)者科斯的新廠商理論和市場(chǎng)不完全的基本假定，建立了跨國(guó)公司的一般理論———內(nèi)部化理論。

該理論從國(guó)際分工不通過(guò)世界市場(chǎng)，而是通過(guò)跨國(guó)公司內(nèi)部來(lái)進(jìn)行這點(diǎn)出發(fā)，研究了世界市場(chǎng)的不完全性以及跨國(guó)公司的性質(zhì)，并由此解釋了跨國(guó)公司對(duì)外直接投資的動(dòng)機(jī)與決定因素，其中市場(chǎng)不完全性及企業(yè)的性質(zhì)是內(nèi)部化理論的核心。該理論有助于說(shuō)明各種類型跨國(guó)公司形成的基礎(chǔ)。其后有些學(xué)者將技術(shù)優(yōu)勢(shì)及內(nèi)部化概念進(jìn)一步引申，以解釋發(fā)展中國(guó)家跨國(guó)公司的發(fā)展。該理論還解釋了跨國(guó)公司在出口、直接投資與許可證安排這三種方式之間選擇的依據(jù)。

內(nèi)部化理論是西方學(xué)者跨國(guó)公司理論研究的一個(gè)重要依據(jù)。以前的理論主要研究發(fā)達(dá)國(guó)家（主要是美國(guó)）企業(yè)海外投資的動(dòng)機(jī)與決定因素，而內(nèi)部化理論則研究各國(guó)（主要是發(fā)達(dá)國(guó)家）企業(yè)之間的產(chǎn)品交換形式與企業(yè)國(guó)際分工與生產(chǎn)的組織形式，認(rèn)為跨國(guó)公司正是國(guó)際分工的組織形式。

1.1.4 鄧寧的國(guó)際生產(chǎn)折衷理論

20世紀(jì)70年代中期，英國(guó)里丁大學(xué)教授J.H.鄧寧提出了他的國(guó)際生產(chǎn)折衷理論。

該理論認(rèn)為，跨國(guó)公司的國(guó)際生產(chǎn)由企業(yè)優(yōu)勢(shì)、內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)和區(qū)位優(yōu)勢(shì)這三組變量決定。這三組變量的不同組合決定跨國(guó)公司在出口貿(mào)易、直接投資與許可證安排之間的選擇。同時(shí)這三組變量的結(jié)合決定了各國(guó)跨國(guó)公司國(guó)際生產(chǎn)的類型、行業(yè)及地理分布。

該理論從各國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的結(jié)構(gòu)、經(jīng)濟(jì)環(huán)境與政府政策的特點(diǎn)說(shuō)明了企業(yè)優(yōu)勢(shì)、內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)與區(qū)位優(yōu)勢(shì)的起源與特點(diǎn)，并把它們與各國(guó)跨國(guó)公司的國(guó)際生產(chǎn)的特征與類型聯(lián)系起來(lái)。還將對(duì)外直接投資的決定因素與各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的階段與結(jié)構(gòu)聯(lián)系起來(lái)，研究了各國(guó)國(guó)際生產(chǎn)或?qū)ν庵苯油顿Y的動(dòng)態(tài)性質(zhì)。

1.1.5 小島清的比較優(yōu)勢(shì)理論

比較優(yōu)勢(shì)理論是日本學(xué)者小島清教授在20世紀(jì)70年代提出來(lái)的。

比較優(yōu)勢(shì)理論的基本是：對(duì)外直接投資應(yīng)該以本國(guó)已經(jīng)處于或即將處于比較優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)業(yè)（邊際產(chǎn)業(yè)）依次進(jìn)行。這些產(chǎn)業(yè)是指已處于比較劣勢(shì)的勞動(dòng)力密集部門以及某些行業(yè)中裝配或生產(chǎn)特定部件的勞動(dòng)力密集的生產(chǎn)過(guò)程或部門。凡是本國(guó)已趨于比較劣勢(shì)的生產(chǎn)活動(dòng)都應(yīng)通過(guò)直接投資依次向國(guó)外轉(zhuǎn)移。小島清認(rèn)為，國(guó)際貿(mào)易是按既定的比較成本進(jìn)行的，根據(jù)從比較劣勢(shì)行業(yè)開始投資的原則所進(jìn)行的對(duì)外直接投資也可以擴(kuò)大兩國(guó)的比較成本差距，創(chuàng)造出新的比較成本格局。據(jù)此小島清認(rèn)為，日本的傳統(tǒng)工業(yè)部門很容易在海外找到立足點(diǎn)，傳統(tǒng)工業(yè)部門到國(guó)外生產(chǎn)要素和技術(shù)水平相適應(yīng)的地區(qū)進(jìn)行投資，其優(yōu)勢(shì)遠(yuǎn)比在國(guó)內(nèi)新行業(yè)投資要大。

1.2 簡(jiǎn)要評(píng)析

這些理論始終以歐美各國(guó)的跨國(guó)公司先行者們?yōu)檠芯繉?duì)象，例如，壟斷優(yōu)勢(shì)理論、國(guó)際產(chǎn)品周期理論的研究對(duì)象僅是美國(guó)企業(yè)；內(nèi)部化理論與國(guó)際生產(chǎn)折衷理論的研究對(duì)象是歐美國(guó)家企業(yè)。其主要內(nèi)容是解釋海外直接投資行為，揭示其中的。其中鄧寧的國(guó)際生產(chǎn)折衷理論是被認(rèn)為是現(xiàn)有跨國(guó)公司理論中最權(quán)威的一個(gè)，雖然存在諸多的局限性，但總的說(shuō)來(lái)對(duì)于發(fā)達(dá)國(guó)家私人對(duì)外直接投資具有較大的闡釋力，同時(shí)對(duì)中國(guó)企業(yè)的境外投資具有一定的借鑒作用。但是上述理論是在20世紀(jì)80年代中期以前的人類經(jīng)濟(jì)技術(shù)狀況背景下提出的，這種狀況在20世紀(jì)的最后十幾年發(fā)生了根本的變化，因而難以很好地解釋跨國(guó)公司近10年來(lái)的發(fā)展，很難解釋價(jià)值鏈“爆炸"的諸多。

2 中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資的現(xiàn)狀與問題

2.1 中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資的現(xiàn)狀

中國(guó)商務(wù)部數(shù)字顯示，2003年，經(jīng)商務(wù)部批準(zhǔn)和備案設(shè)立的境外非類中資企業(yè)達(dá)510家，中方協(xié)議投資額20.87億美元，同比分別增長(zhǎng)45.7%和112.3%。中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資在一、二、三產(chǎn)業(yè)中都有分布，其中，服務(wù)貿(mào)易、工業(yè)生產(chǎn)加工、農(nóng)業(yè)與農(nóng)產(chǎn)品開發(fā)、資源開發(fā)等行業(yè)相對(duì)集中。

2.2 中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資存在的問題

首先，對(duì)外直接投資的總體規(guī)模明顯偏小。中國(guó)境外投資金額僅占世界對(duì)外直接投資總量的0.15%。據(jù)統(tǒng)計(jì)，吸引外資與對(duì)外直接投資的比例發(fā)達(dá)國(guó)家為1∶1.14，發(fā)展中國(guó)家為1∶0.13，而中國(guó)僅為1∶0.09。因此中國(guó)的對(duì)外直接投資尚處于起步階段。

其次，中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資項(xiàng)目的技術(shù)含量也并不高。盡管近幾年中國(guó)海外投資質(zhì)量和檔次有所提高，出現(xiàn)了一批技術(shù)含量較高的生產(chǎn)項(xiàng)目，還有一些高企業(yè)積極在美國(guó)和歐洲發(fā)達(dá)國(guó)家建立獨(dú)資或合資的研究機(jī)構(gòu)和技術(shù)中心，但總體來(lái)說(shuō)對(duì)外直接投資過(guò)分偏重初級(jí)產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)的投資，對(duì)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的投資仍然偏小。由于其他一些發(fā)展中國(guó)家類似產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)，這類項(xiàng)目拓展海外市場(chǎng)的前景不甚樂觀。

第三，中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資地區(qū)結(jié)構(gòu)不盡合理，這也影響了中國(guó)對(duì)外直接投資市場(chǎng)的進(jìn)一步拓展。目前中國(guó)對(duì)外直接投資的企業(yè)，46.8%在港澳地區(qū)；其次是北美，占13.7%。從整個(gè)海外投資布局來(lái)看，對(duì)發(fā)展中國(guó)家和地區(qū)的投資仍明顯偏少。要想企業(yè)在海外投資影響力和競(jìng)爭(zhēng)力擴(kuò)大，這些問題必須盡快解決。

但是，對(duì)外直接投資的增長(zhǎng)速度較快。10年間，對(duì)外直接投資年均增長(zhǎng)76.8%，這將有利于提升中國(guó)企業(yè)的力。

3 中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資戰(zhàn)略選擇

由于企業(yè)戰(zhàn)略環(huán)境在20世紀(jì)最后十幾年里發(fā)生了巨大變化，全球化、技術(shù)信息化、“溫飽后”，匯成自工商企業(yè)誕生150年以來(lái)最大的一次變革，而且企業(yè)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)已成為其在全球化條件下成長(zhǎng)的一般方式之一。若干原來(lái)沒有什么競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的公司卻通過(guò)跨國(guó)而取得了競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。作為未開始或正開始進(jìn)行國(guó)際化經(jīng)營(yíng)時(shí)就面臨著國(guó)際市場(chǎng)中的許多跨國(guó)公司的中國(guó)企業(yè)，在國(guó)際分工階梯中總體上處于中游地位，這種特定位置決定了兩類不同性質(zhì)的對(duì)外直接投資將同時(shí)存在。一類是利用既有優(yōu)勢(shì)的對(duì)外直接投資，即以發(fā)揮局部相對(duì)優(yōu)勢(shì)對(duì)更低階梯的國(guó)家進(jìn)行的對(duì)外直接投資；另一類是通過(guò)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)獲取優(yōu)勢(shì)的對(duì)外直接投資，即以汲取國(guó)外先進(jìn)的產(chǎn)業(yè)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)，創(chuàng)造新的比較優(yōu)勢(shì)為目的而向更高階梯國(guó)家進(jìn)行的對(duì)外直接投資。

3.1 中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資的區(qū)位選擇

地理區(qū)位選擇要根據(jù)企業(yè)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略目標(biāo)和中國(guó)企業(yè)本身優(yōu)勢(shì)來(lái)決定。如果企業(yè)以開辟市場(chǎng)、增加產(chǎn)品銷售為目標(biāo)，則應(yīng)以發(fā)達(dá)國(guó)家為主要目標(biāo)市場(chǎng)；如果企業(yè)以利用國(guó)外資源為目標(biāo)，則應(yīng)到資源豐富而投資辦企業(yè)環(huán)境又較好的國(guó)家和地區(qū)，例如林業(yè)開發(fā)應(yīng)以北美為主，礦產(chǎn)資源開發(fā)應(yīng)以澳大利亞為主，如果企業(yè)以獲取技術(shù)管理為目標(biāo)，應(yīng)選擇發(fā)達(dá)國(guó)家為主，如歐洲、北美和日本等；如果企業(yè)以提供服務(wù)為主要目標(biāo)，則應(yīng)選擇發(fā)達(dá)國(guó)家和石油出口國(guó)為主，因?yàn)檫@些國(guó)家國(guó)民收入水平高，對(duì)服務(wù)業(yè)需求也很高。

總的來(lái)說(shuō)，發(fā)達(dá)國(guó)家的投資環(huán)境較好，投資于發(fā)達(dá)國(guó)家有利于汲取其先進(jìn)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)，并使中國(guó)企業(yè)繞過(guò)非關(guān)稅壁壘，直接在東道國(guó)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。但發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，優(yōu)惠措施較少，存在較大的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和、賦稅風(fēng)險(xiǎn)。發(fā)展中國(guó)家擁有豐富的資源和中國(guó)的傳統(tǒng)市場(chǎng)，對(duì)外資優(yōu)惠措施多，對(duì)技術(shù)工藝水平的要求比發(fā)達(dá)國(guó)家低。對(duì)其投資有利于利用其資源優(yōu)勢(shì)，同時(shí)帶動(dòng)中國(guó)相關(guān)機(jī)械設(shè)備、技術(shù)和勞務(wù)的輸出。但發(fā)展中國(guó)家的投資環(huán)境較差，且受、社會(huì)、經(jīng)濟(jì)等因素影響較大。

3.2 中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資的產(chǎn)業(yè)選擇

對(duì)外直接投資產(chǎn)業(yè)選擇的國(guó)際經(jīng)驗(yàn)表明，不管是美、日等發(fā)達(dá)國(guó)家還是亞洲新興化國(guó)家與地區(qū)，其產(chǎn)業(yè)選擇大都經(jīng)歷了從資源開發(fā)型———制造業(yè)———第三產(chǎn)業(yè)為主的發(fā)展過(guò)程。獲取制約中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的生產(chǎn)性資源是現(xiàn)階段海外投資必須考慮的投資重點(diǎn)，因?yàn)橄裆a(chǎn)活動(dòng)中的鐵礦、石油和木材等資源在中國(guó)已變得日益短缺。但是，資源開發(fā)業(yè)畢竟屬于低附加值的行業(yè)。而制造業(yè)的對(duì)外直接投資能更有效地實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的目標(biāo)，中國(guó)當(dāng)前對(duì)外直接投資的產(chǎn)業(yè)選擇應(yīng)從以資源開發(fā)業(yè)為主轉(zhuǎn)向以制造業(yè)為主，加大制造業(yè)對(duì)外直接投資的力度。

(1)由于中國(guó)還處于對(duì)外直接投資的起步階段，對(duì)中國(guó)現(xiàn)階段的優(yōu)勢(shì)型對(duì)外直接投資而言，我們認(rèn)為投資重點(diǎn)應(yīng)放在生產(chǎn)能力過(guò)剩、擁有成熟的適用技術(shù)或小規(guī)模生產(chǎn)技術(shù)的制造業(yè)上。

發(fā)展中國(guó)家的產(chǎn)業(yè)相對(duì)優(yōu)勢(shì)主要體現(xiàn)在成熟的標(biāo)準(zhǔn)化技術(shù)和適應(yīng)較小市場(chǎng)需求或適應(yīng)當(dāng)?shù)赝度胍氐募夹g(shù)。由于本國(guó)(地區(qū))市場(chǎng)容量較小，資金技術(shù)實(shí)力較發(fā)達(dá)國(guó)家不足，他們往往要從發(fā)達(dá)國(guó)家引進(jìn)的技術(shù)進(jìn)行改造，使之符合自身需要。在進(jìn)行對(duì)外直接投資時(shí)，海外子公司充分利用這些已經(jīng)發(fā)展成熟的小規(guī)模勞動(dòng)密集型技術(shù)進(jìn)行生產(chǎn)。由于這些技術(shù)更符合那些國(guó)內(nèi)市場(chǎng)有限、勞動(dòng)力眾多的發(fā)展中東道國(guó)的實(shí)際，因而在這些國(guó)家表現(xiàn)出強(qiáng)大的生命力。

迄今為止，中國(guó)已建立了較為完整的工業(yè)體系，工業(yè)制成品在中國(guó)出口中占據(jù)絕對(duì)主導(dǎo)地位。雖然中國(guó)的工業(yè)制造業(yè)發(fā)展水平同發(fā)達(dá)國(guó)家相比尚有較大差距，但同一些發(fā)展中國(guó)家相比，中國(guó)在紡織、冶煉、化工、醫(yī)藥等產(chǎn)業(yè)上形成了一定的比較優(yōu)勢(shì)。此外，中國(guó)還擁有大量成熟的適用技術(shù)，如家用電器、、輕型設(shè)備的制造技術(shù)、小規(guī)模生產(chǎn)技術(shù)以及勞動(dòng)密集型的生產(chǎn)技術(shù)，這些技術(shù)和相應(yīng)的產(chǎn)品已趨于標(biāo)準(zhǔn)化，并且與其他發(fā)展中國(guó)家的技術(shù)階梯度較小，易于為它們所接受。

(2)以高技術(shù)產(chǎn)業(yè)為主的優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)在對(duì)外直接投資中具有一定的前瞻性，它將決定中國(guó)未來(lái)在國(guó)際投資領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)力。

高、尖、精技術(shù)是中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中最為稀缺的資源。因此，中國(guó)海外資源性投資的一個(gè)重點(diǎn)，應(yīng)是尋求高技術(shù)資源。新技術(shù)革命以來(lái)，歐美等發(fā)達(dá)的資本主義國(guó)家一直是全球和先進(jìn)技術(shù)的先行者，特別是美國(guó)在機(jī)、生物工程、新材料、航空航天等領(lǐng)域占有世界領(lǐng)先地位。20世紀(jì)80年代中期以來(lái)，日本及亞洲新興工業(yè)化國(guó)家（地區(qū)）都重視對(duì)美國(guó)的直接投資，其主要?jiǎng)訖C(jī)之一就是追求美國(guó)的高，提高自身的技術(shù)水平，以求在高科技領(lǐng)域的激烈競(jìng)爭(zhēng)中取得領(lǐng)先地位。隨著知識(shí)經(jīng)濟(jì)的到來(lái)，作為后發(fā)展起來(lái)的中國(guó)跨國(guó)公司應(yīng)在這方面有所作為，通過(guò)對(duì)歐美日等發(fā)達(dá)國(guó)家的技術(shù)密集型投資，以獲得世界先進(jìn)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)。

對(duì)產(chǎn)業(yè)的選擇和對(duì)投資區(qū)位的選擇，是中國(guó)對(duì)外直接投資成敗的關(guān)鍵。實(shí)際上，區(qū)位的選擇與產(chǎn)業(yè)的選擇是相互關(guān)聯(lián)的。企業(yè)應(yīng)根據(jù)本企業(yè)的實(shí)際情況和實(shí)力特點(diǎn)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)和區(qū)位選擇。政府也應(yīng)鼓勵(lì)更多的企業(yè)走向世界，同時(shí)，應(yīng)提供政策性指導(dǎo)，這有助于減少對(duì)外直接投資區(qū)位選擇的盲目性，更好實(shí)現(xiàn)對(duì)外直接投資的既定目標(biāo)。

1 龍永慶. 跨國(guó)經(jīng)營(yíng)管理百科全書[M]. 北京：遠(yuǎn)方出版社，2002

2 王志樂. 走向世界的中國(guó)跨國(guó)公司[M]. 北京：中國(guó)商業(yè)出版社，2004

3 趙春明. 企業(yè)戰(zhàn)略管理———與實(shí)踐[M].北京：人民出版社， 2003

第3篇：對(duì)外直接投資制度范文

關(guān)鍵詞：對(duì)外直接投資；區(qū)位選擇；投資動(dòng)機(jī)

中圖分類號(hào)：F830.59 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1000—176X（2012）10—0044—07

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自20世紀(jì)90年代以來(lái)，對(duì)外直接投資逐步取代國(guó)際貿(mào)易成為全球經(jīng)濟(jì)一體化的主要力量。處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期的中國(guó)，隨著經(jīng)濟(jì)實(shí)力的不斷增強(qiáng)和“走出去”戰(zhàn)略的實(shí)施，對(duì)外直接投資（Outward Foreign Direct Investment，OFDI）增長(zhǎng)強(qiáng)勁。然而，中國(guó)對(duì)外直接投資起步較晚，與發(fā)達(dá)國(guó)家相比對(duì)外直接投資規(guī)模仍有較大差距。截止2011年末，中國(guó)對(duì)外直接投資累計(jì)凈額（存量）達(dá)4 247.8億美元，僅相當(dāng)于美國(guó)對(duì)外投資存量的9.4%。除此之外，對(duì)外直接投資流出規(guī)模也遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于吸引外資的規(guī)模。2011年中國(guó)利用外資量為1 240億美元，截至2011年末，利用外資存量約為7 120億美元[1]。對(duì)外直接投資流出與流入的巨大差額是導(dǎo)致當(dāng)前中國(guó)國(guó)際收支失衡的主要原因之一，國(guó)際收支失衡帶來(lái)的巨額外匯儲(chǔ)備增強(qiáng)了中國(guó)的國(guó)際支付能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力，但其持有成本巨大，且外部失衡給國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)造成巨大沖擊，扭曲了國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。開展對(duì)外直接投資有助于充分利用外匯資源，提高對(duì)外資產(chǎn)回報(bào)，避免巨額外匯儲(chǔ)備對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的沖擊。推動(dòng)企業(yè)“走出去”開展對(duì)外直接投資，不僅是中國(guó)當(dāng)前實(shí)現(xiàn)國(guó)際收支平衡的現(xiàn)實(shí)選擇，而且是全球化與經(jīng)濟(jì)危機(jī)背景下統(tǒng)籌國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)發(fā)展的戰(zhàn)略選擇，因而也引起了學(xué)術(shù)界的廣泛關(guān)注。

一、文獻(xiàn)綜述

相對(duì)于對(duì)吸引外商直接投資的研究，目前對(duì)中國(guó)對(duì)外直接投資的相關(guān)研究相對(duì)較少。隨著中國(guó)對(duì)外直接投資的快速發(fā)展，國(guó)外學(xué)者對(duì)中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資區(qū)位選擇的研究也日漸增多。Buckley 等[2]利用1984—2001年中國(guó)企業(yè)對(duì)49個(gè)國(guó)家的OFDI流量數(shù)據(jù)分析中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資的區(qū)位影響因素發(fā)現(xiàn)，市場(chǎng)規(guī)模大、文化相似性強(qiáng)、政治風(fēng)險(xiǎn)高的國(guó)家或地區(qū)吸引了更多的中國(guó)對(duì)外直接投資，而東道國(guó)具有的資源稟賦和專利注冊(cè)情況影響不顯著。Cheng和Ma[3]運(yùn)用引力模型對(duì)2003—2006年中國(guó)企業(yè)對(duì)90個(gè)國(guó)家或地區(qū)的OFDI流量和存量數(shù)據(jù)進(jìn)行分析發(fā)現(xiàn)，中國(guó)對(duì)外直接投資受市場(chǎng)規(guī)模和地理距離的影響顯著，市場(chǎng)規(guī)模大、地理距離近的國(guó)家能吸引更多的OFDI流量。Cheung和Qian[4]利用1991—2005年中國(guó)企業(yè)對(duì)31個(gè)國(guó)家的OFDI流量數(shù)據(jù)進(jìn)行分析發(fā)現(xiàn)，市場(chǎng)規(guī)模大、工資水平低、自然資源豐富的東道國(guó)對(duì)中國(guó)對(duì)外直接投資更具吸引力。Kolstad和Wiig[5]研究表明，東道國(guó)制度環(huán)境與自然資源稟賦共同對(duì)中國(guó)企業(yè)的對(duì)外直接投資區(qū)位選擇產(chǎn)生影響，在制度環(huán)境較差的國(guó)家中，自然資源稟賦越好越具有吸引力，二者存在替代作用。Ramasamy等[6]運(yùn)用泊松回歸模型對(duì)2006—2008年中國(guó)上市公司對(duì)外直接投資數(shù)據(jù)進(jìn)行分析發(fā)現(xiàn)，國(guó)有控股企業(yè)傾向于對(duì)資源豐富、政治關(guān)系比較密切的國(guó)家進(jìn)行投資，而私有企業(yè)則主要為市場(chǎng)尋求型投資。此外，部分學(xué)者還基于更大的發(fā)展中國(guó)家樣本對(duì)其對(duì)外直接投資的影響因素進(jìn)行了研究。

第4篇：對(duì)外直接投資制度范文

關(guān)鍵詞：人民幣升值 人民幣匯率 對(duì)外直接投資

中圖分類號(hào)：F822文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A文章編號(hào)：1673-291X（2011）27-0061-02

一、人民幣匯率走勢(shì)與中國(guó)對(duì)外直接投資現(xiàn)狀

1.人民幣匯率走勢(shì)。自匯改以來(lái)，人民幣對(duì)美元匯率的走勢(shì)基本呈現(xiàn)出“大漲小跌“緩慢盤升的特點(diǎn)。2005年人民幣匯率保持小幅升值；2006―2007年人民幣升值速度加快，匯率波動(dòng)幅度增大；2008年以來(lái)更是一路“破關(guān)”，4月10日邁入“六時(shí)代”；2009―2010年，受金融危機(jī)的影響，人民幣對(duì)美元匯率在6.8368～6.8201區(qū)間內(nèi)小幅度的波動(dòng)；直至2011年4月15日，銀行間外匯市場(chǎng)人民幣匯率中間價(jià)為1美元對(duì)人民幣6.5301元，創(chuàng)匯改以來(lái)最高，這一價(jià)格與匯改前的8.2765相比，累計(jì)升值達(dá)到了21.1%。此外，中國(guó)目前居高不下的外匯儲(chǔ)備水平與緊縮的貨幣政策手段，會(huì)使得人民幣在未來(lái)較長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)繼續(xù)保持升值的態(tài)勢(shì)。

2.中國(guó)對(duì)外直接投資的現(xiàn)狀。自2001年中國(guó)加入WTO以后，中國(guó)的對(duì)外開放水平迅速提升，企業(yè)對(duì)外直接投資總量呈加速增長(zhǎng)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2009年中國(guó)對(duì)外直接投資達(dá)到565.3億美元，從存量上看，截至2008年底，中國(guó)隨外直接投資企業(yè)超過(guò)了1萬(wàn)家，對(duì)外直接投資額累積達(dá)1 179.1億美元。2002―2008年年均增長(zhǎng)率達(dá)到143%。

盡管中國(guó)對(duì)外直接投資的規(guī)模加速增長(zhǎng)，但仍存在著不少問題：（1）從投資規(guī)模來(lái)看（如表1所示），中國(guó)對(duì)外直接投資總額和實(shí)際利用外資總額都在不斷增長(zhǎng)，2002年和2003年連續(xù)兩年中國(guó)取代美國(guó)成為全球吸收FDI第一大國(guó)；但中國(guó)對(duì)外直接投資總體規(guī)模相對(duì)偏小，2007年之前每年對(duì)外投資與引進(jìn)外資的比例一直小于0.3，這遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于世界平均水平（1.093），與中國(guó)整體經(jīng)濟(jì)實(shí)力以及在世界上的經(jīng)濟(jì)地位嚴(yán)重不相符。（2）從投資地區(qū)來(lái)看，中國(guó)的對(duì)外直接投資的投資地區(qū)分布不均衡，主要幾種在亞洲和拉丁美洲地區(qū)。這種過(guò)分集中的地區(qū)分布，不但不利于分散風(fēng)險(xiǎn)，而且會(huì)造成中國(guó)的對(duì)外直接投資企業(yè)的自相競(jìng)爭(zhēng)的“鷸蚌相爭(zhēng)漁翁得利”的結(jié)果。（3）從投資行業(yè)來(lái)看，中國(guó)的對(duì)外投資結(jié)構(gòu)過(guò)于低級(jí)化，第一、第二產(chǎn)業(yè)在中國(guó)FDI中所占比例已經(jīng)超過(guò)80%。這種低級(jí)化的投資結(jié)構(gòu)會(huì)對(duì)中國(guó)參與國(guó)際分工產(chǎn)生不利的影響。（4）從投資方式來(lái)看，中國(guó)的對(duì)外直接投資方式比較單一，超過(guò)七成的對(duì)外投資企業(yè)屬于投資新建企業(yè)，且經(jīng)營(yíng)形式以合資和跨國(guó)并購(gòu)為主。

二、人民幣升值對(duì)中國(guó)對(duì)外直接投資的影響分析

1.人民幣升值對(duì)中國(guó)對(duì)外直接投資規(guī)模的影響。傳統(tǒng)理論認(rèn)為，本國(guó)貨幣升值有利于本國(guó)進(jìn)行對(duì)外直接投資：一方面，一個(gè)國(guó)家的貨幣升值意味著外國(guó)貨幣對(duì)本國(guó)貨幣貶值了，即以本幣衡量的外國(guó)資產(chǎn)價(jià)格、市場(chǎng)上的原材料價(jià)格以及名義工資降低了，本國(guó)對(duì)外直接投資所需要的投資成本減少；另一方面，匯率的小幅穩(wěn)步提升必定會(huì)提高本國(guó)經(jīng)濟(jì)和貨幣在國(guó)際經(jīng)濟(jì)中的地位，為本國(guó)對(duì)外投資企業(yè)提供更好的對(duì)外投資條件。

為了研究人民幣升值對(duì)中國(guó)對(duì)外直接投資的影響，我們利用1999―2009年的人民幣對(duì)美元匯率和中國(guó)非金融類對(duì)外直接投資凈額的年度數(shù)據(jù)，建立了一元線性回歸基本模型：LnFDI=β0+β1LnE+μ。其中，F(xiàn)DI為中國(guó)非金融類對(duì)外直接投資凈額；E為直接標(biāo)價(jià)法表示的人民幣兌美元匯率；并利用Eviews6.0軟件對(duì)上述兩個(gè)變量的平穩(wěn)性和協(xié)整關(guān)系進(jìn)行了檢驗(yàn)，結(jié)果表明：兩個(gè)變量都是二階單整，且變量LNFDI和LNE有協(xié)整關(guān)系，其協(xié)整回歸方程如下：

LNFDI=118.9764-17.19524LNE

（4.9871）（-4.8101）

長(zhǎng)期來(lái)看，對(duì)外直接投資流量和人民幣的匯率之間存在著負(fù)相關(guān)的關(guān)系，即人民幣每升值1個(gè)百分點(diǎn)，會(huì)帶來(lái)中國(guó)對(duì)外直接投資增加17.19524個(gè)百分點(diǎn)。格蘭杰因果檢驗(yàn)結(jié)果（如表2所示），兩個(gè)P值分別是0.2972和0.0246，說(shuō)明變量LNE是LNFDI的格蘭杰原因，但LNFDI不是LNE的格蘭杰原因，即人民幣匯率變化是引起中國(guó)對(duì)外直接投資規(guī)模變化的格蘭杰原因。

表2

2.人民幣升值對(duì)中國(guó)對(duì)外直接投資主體的影響。人民幣升值給中國(guó)對(duì)外直接投資的投資主體帶來(lái)的最顯著的影響是對(duì)外直接投資企業(yè)的數(shù)量明顯增多。中國(guó)對(duì)外直接投資主體的主要力量是國(guó)有企業(yè)和有限責(zé)任公司，由于人民幣升值帶來(lái)了新機(jī)遇，許多創(chuàng)新型企業(yè)踏入這個(gè)新領(lǐng)域，例如股份有限公司、私營(yíng)企業(yè)、股份合作企業(yè)、集體企業(yè)、聯(lián)營(yíng)企業(yè)等，中國(guó)的投資主體趨于多元化和合理化。

3.人民幣升值對(duì)中國(guó)對(duì)外直接投資方式的影響。在人民幣匯率波動(dòng)和眾多其他因素的影響下，中國(guó)的對(duì)外直接投資企業(yè)的投資方式和對(duì)外合作方式趨于多樣化和創(chuàng)新化。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站統(tǒng)計(jì)，中國(guó)對(duì)外直接投資模式主要有投資辦廠、興建生產(chǎn)基地、跨國(guó)并購(gòu)、參股控股等投資方式。

4.人民幣升值對(duì)中國(guó)對(duì)外直接投資產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響。要實(shí)現(xiàn)中國(guó)對(duì)外直接投資的快速發(fā)展，就必須調(diào)整中國(guó)對(duì)外直接投資的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，而人民幣升值恰好給中國(guó)出口型投資企業(yè)提供了這個(gè)契機(jī)。行業(yè)中的優(yōu)勢(shì)企業(yè)由于人民幣的升值更占優(yōu)勢(shì)。

三、人民幣升值背景下中國(guó)發(fā)展對(duì)外直接投資的策略

1.投資主體策略。一方面要積極培養(yǎng)中小投資主體：中小型民營(yíng)企業(yè)相對(duì)于國(guó)有企業(yè)具有更強(qiáng)的產(chǎn)權(quán)、營(yíng)銷、成本等方面的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)：在產(chǎn)權(quán)方面，國(guó)有企業(yè)由于委托等因素往往會(huì)造成化公為私、私吞投資款項(xiàng)等現(xiàn)象的發(fā)生，而中小型民營(yíng)企業(yè)由于投資者就是經(jīng)營(yíng)者并且企業(yè)內(nèi)部管理層較少，化公為私等現(xiàn)象發(fā)生的幾率較低，另外投資者會(huì)首先考慮自身利益謹(jǐn)慎投資；在營(yíng)銷方面，對(duì)于長(zhǎng)期在國(guó)內(nèi)處于壟斷地位的國(guó)有企業(yè)來(lái)說(shuō)，中小型民營(yíng)企業(yè)對(duì)于東道國(guó)的市場(chǎng)更為敏感，能更快的適應(yīng)和挖掘東道國(guó)的市場(chǎng)；在成本方面，相比大型的國(guó)有企業(yè)，中小型民營(yíng)企業(yè)無(wú)疑是無(wú)論在人力、技術(shù)還是生產(chǎn)方面的成本都占有很大的比較優(yōu)勢(shì)。中小型民營(yíng)企業(yè)為了盈利會(huì)從利益最大化角度配置人員，充分發(fā)揮和利用現(xiàn)有人才，達(dá)到效率最大化。另一方面要加強(qiáng)企業(yè)的管理水平：中國(guó)對(duì)外投資企業(yè)缺乏高技能、高創(chuàng)新能力、高素質(zhì)的管理、科技、法律等方面的人才，在很大程度上影響了企業(yè)的發(fā)展。另外，對(duì)外投資企業(yè)內(nèi)部管理制度不完善，主要表現(xiàn)在投資分析制度、財(cái)務(wù)預(yù)算制度、財(cái)務(wù)分析制度等。對(duì)外投資企業(yè)應(yīng)盡快建立現(xiàn)代企業(yè)制度、有效的激勵(lì)機(jī)制，進(jìn)一步完善企業(yè)治理結(jié)構(gòu)，優(yōu)化企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營(yíng)環(huán)境，進(jìn)而提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效率。

2.投資區(qū)位選擇策略。在人民幣升值背景下，企業(yè)的對(duì)外投資的區(qū)位選擇更要靈活多變。首先，可以針對(duì)性的加大對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家的直接投資。因?yàn)榘l(fā)達(dá)國(guó)家具有技術(shù)以及管理上的優(yōu)勢(shì)，且市場(chǎng)潛力較大，擁有較強(qiáng)的消費(fèi)能力，對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家直接投資的收益率相比較高。并且發(fā)達(dá)國(guó)家擁有一些難以通過(guò)外部市場(chǎng)交易獲得的高端技術(shù)，中國(guó)可通過(guò)在發(fā)達(dá)國(guó)家設(shè)立研究機(jī)構(gòu)學(xué)習(xí)這些高端技術(shù)。其次，可以選擇性的對(duì)一些發(fā)展中國(guó)家進(jìn)行投資，相比發(fā)達(dá)國(guó)家，對(duì)發(fā)展中國(guó)家的投資進(jìn)入障礙較少，資源性較強(qiáng)，并且其投資空間及投資潛力較大，發(fā)展?jié)摿薮蟆２⑶覍?duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)近年來(lái)的迅速發(fā)展，加大對(duì)發(fā)展中國(guó)家的資源型投資可以極大緩解中國(guó)的資源緊缺狀況。

3.投資方式結(jié)構(gòu)策略。在人民幣升值的背景下，中國(guó)對(duì)外直接投資企業(yè)可以適當(dāng)轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)方式，靈活應(yīng)對(duì)升值壓力。人民幣升值最直接影響到的是價(jià)格，所以一些企業(yè)如果能夠采取措施控制其商品的價(jià)格，這會(huì)大大減少人民幣升值對(duì)企業(yè)的影響。一些純粹的出口企業(yè)，可以轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)方式，轉(zhuǎn)型為供應(yīng)商，直接在國(guó)外創(chuàng)立自己的品牌、自己的營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)以及自己的服務(wù)體系，更為直接的接觸其商品的購(gòu)買者，也可對(duì)購(gòu)買者進(jìn)行調(diào)研，掌握其偏好的變化，進(jìn)而建立消費(fèi)者對(duì)產(chǎn)品的信任感，逐步使自己的產(chǎn)品同其他同類產(chǎn)品差別化，從而可以部分的控制其產(chǎn)品價(jià)格，減少匯率波動(dòng)產(chǎn)生的影響，也可以賺取超額利潤(rùn)。

4.政府宏觀扶持策略。政府的扶持會(huì)使一些融資困難、信息缺乏以及投資風(fēng)險(xiǎn)過(guò)大的中小型投資企業(yè)得到極大的發(fā)展，在人民幣升值趨勢(shì)下，政府的扶持無(wú)疑是加快中國(guó)對(duì)外直接投資發(fā)展強(qiáng)有力的催化劑；而且在這種背景下鼓勵(lì)中國(guó)企業(yè)發(fā)展對(duì)外直接投資，有利于解決流動(dòng)性過(guò)剩，平衡國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)，緩解人民幣升值壓力：（1）簡(jiǎn)化省批程序。政府可以適當(dāng)放寬審批政策，簡(jiǎn)化審批程序，使各種類型的企業(yè)處于同一起跑線上競(jìng)爭(zhēng)。（2）給予投資者鼓勵(lì)優(yōu)惠政策，加快生產(chǎn)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和升級(jí)。對(duì)于某些利用國(guó)內(nèi)生產(chǎn)設(shè)備和生產(chǎn)資源出口到國(guó)外進(jìn)行投資建廠的，政府可以適當(dāng)縮減出口稅收；對(duì)于某些投資潛力大發(fā)展前景好的投資企業(yè)給予適當(dāng)?shù)膬?yōu)惠貸款；對(duì)于一些在國(guó)外投資并開發(fā)出國(guó)內(nèi)缺乏的技術(shù)產(chǎn)品或資源材料的企業(yè)，在中國(guó)進(jìn)口時(shí)也可給予減少稅收以及外匯補(bǔ)償?shù)膬?yōu)惠。（3）加大對(duì)中國(guó)對(duì)外投資的法律支持力度，完善相關(guān)的法律體系。（4）積極參加同各種地區(qū)性的經(jīng)濟(jì)合作，通過(guò)簽訂互利互惠的雙邊或多邊協(xié)議，推動(dòng)中國(guó)對(duì)外直接投資企業(yè)參與區(qū)域性的經(jīng)濟(jì)合作組織的投資項(xiàng)目，改善信息不對(duì)稱的問題。

參考文獻(xiàn)：

第5篇：對(duì)外直接投資制度范文

【關(guān)鍵詞】對(duì)外直接投資；路徑選擇；十二五時(shí)期

【中圖分類號(hào)】F125【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】B【文章編號(hào)】

一、中國(guó)對(duì)外直接投資的發(fā)展?fàn)顩r

我國(guó)對(duì)外直接投資始于1979年改革開放后，鼓勵(lì)本國(guó)企業(yè)進(jìn)行對(duì)外直接投資。在之后的20年間，我國(guó)的對(duì)外直接投資一直處于起步階段，對(duì)外直接投資總量上升緩慢，并存在一定的波動(dòng)。直到2001年我國(guó)加入WTO之后，對(duì)外直接投資開始呈現(xiàn)快速發(fā)展態(tài)勢(shì)，不論是投資規(guī)模還是投資區(qū)域等方面都有很大的提升。

（一）投資規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大

2000年以來(lái)，特別是加入WTO后，我國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資所受阻礙逐步減少，規(guī)模迅速擴(kuò)大，2001年還只有17.75億美元，到了2008年就激增至521.5億美元，年均增長(zhǎng)率高達(dá)71.97%，雖然2009年受國(guó)際金融危機(jī)的影響有所下降，降為480億美元，但2010年在世界大部分國(guó)家經(jīng)濟(jì)回落的背景下逆勢(shì)上揚(yáng)，增加至680億美元，2011年又進(jìn)一步增至746.54億美元。

（二）投資主體向民營(yíng)企業(yè)轉(zhuǎn)變

自我國(guó)“十五”計(jì)劃提出實(shí)施企業(yè)“走出去”戰(zhàn)略之后，我國(guó)民營(yíng)企業(yè)的對(duì)外直接投資迅速擴(kuò)大，其投資成功率也遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于國(guó)有企業(yè)。雖然到目前為止，我國(guó)對(duì)外直接投資中從投資額來(lái)看還是國(guó)有企業(yè)比重大，但是從對(duì)外直接投資的項(xiàng)目數(shù)量來(lái)看，民營(yíng)企業(yè)占大多數(shù)。近年來(lái)，我國(guó)沿海及內(nèi)地發(fā)達(dá)地區(qū)已有上千家民營(yíng)企業(yè)在獲得進(jìn)出口自營(yíng)權(quán)后進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)，未來(lái)我國(guó)對(duì)外直接投資主體將會(huì)是民營(yíng)企業(yè)。

（三）投資區(qū)域相對(duì)集中

在中國(guó)對(duì)外直接投資發(fā)展初期，企業(yè)的對(duì)外直接投資區(qū)域主要分布于港澳地區(qū)和發(fā)展中國(guó)家，隨著我國(guó)對(duì)外直接投資的不斷發(fā)展，投資區(qū)域逐漸向發(fā)達(dá)國(guó)家擴(kuò)展。但主要還是集中在亞洲和拉丁美洲等收入較低的地區(qū)。截至2011年底，中國(guó)在亞洲的對(duì)外直接投資存量達(dá)到3034.35億美元，占我國(guó)對(duì)外直接投資存量總額的71.43%；對(duì)拉丁美洲地區(qū)的投資存量為551.72億美元，占投資存量總額的13%，而對(duì)歐美發(fā)等達(dá)國(guó)家和地區(qū)的投資明顯不足，截至2011年底中國(guó)對(duì)歐洲對(duì)外直接投資存量?jī)H占中國(guó)對(duì)外直接投資存量總額的5%。

（四）投資的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理

我國(guó)對(duì)外直接投資主要集中在初級(jí)產(chǎn)品上，集中于資源開采、加工制造、批發(fā)零售和商業(yè)服務(wù)業(yè)等勞動(dòng)密集型行業(yè)，對(duì)于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的投資明顯偏少。截至2011年，我國(guó)對(duì)外直接投資流向租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)255.97億美元，占我國(guó)對(duì)外直接投資流量的34.29%；采礦業(yè)144.46億美元，占19.35%；金融業(yè)60.7億美元，占比為8.13%；批發(fā)零售業(yè)103.24億美元，占比13.83%；制造業(yè)70.71億美元，占比9.43%。而含金量較高的信息傳輸、計(jì)算機(jī)服務(wù)和軟件業(yè)的對(duì)外直接投資僅為7.76億美元，占我國(guó)對(duì)外直接投資流量的比重僅為1.04%；科學(xué)研究、技術(shù)服務(wù)和地質(zhì)勘查業(yè)投資僅為7.07億美元，占比只有0.95%。

二、“十二五”時(shí)期我國(guó)對(duì)外直接投資的主要制約因素

雖然我國(guó)的對(duì)外直接投資步伐不斷加快，但并不理想，這既有國(guó)內(nèi)外環(huán)境的制約，也有來(lái)自企業(yè)自身的因素。

（一）國(guó)際環(huán)境因素

首先，近年來(lái)， “中國(guó)”盛行，一些國(guó)家對(duì)我國(guó)企業(yè)的跨國(guó)并購(gòu)和國(guó)際合作加以阻撓，貿(mào)易保護(hù)主義抬頭，東道國(guó)的投資環(huán)境進(jìn)一步復(fù)雜化，使我國(guó)的對(duì)外直接投資面臨更大的風(fēng)險(xiǎn)。

其次，國(guó)際環(huán)境錯(cuò)綜復(fù)雜，國(guó)際局勢(shì)動(dòng)蕩；全球性的金融危機(jī)對(duì)國(guó)際市場(chǎng)影響巨大，未來(lái)國(guó)際市場(chǎng)的不確定性加大；恐怖活動(dòng)加劇，突發(fā)事件頻繁。這些都對(duì)我國(guó)的對(duì)外直接投資發(fā)展形成了制約。

第三，歷史文化和不同，導(dǎo)致人們的消費(fèi)理念和消費(fèi)習(xí)慣不同，這就造成了投資國(guó)和目的國(guó)之間的文化沖突，如果不妥善處理，將會(huì)影響企業(yè)的投資效率和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，進(jìn)而影響企業(yè)的健康發(fā)展，并導(dǎo)致企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)的失敗。

（二）國(guó)內(nèi)環(huán)境因素

首先，我國(guó)尚未出臺(tái)規(guī)范對(duì)外直接投資行為的相關(guān)法律，致使我國(guó)企業(yè)在進(jìn)行對(duì)外直接投資時(shí)沒有權(quán)威的法規(guī)依據(jù)。同時(shí)，我國(guó)對(duì)外直接投資的審批程序復(fù)雜，也增加了企業(yè)投資成本，影響了企業(yè)的積極性；由審批耗時(shí)過(guò)長(zhǎng)，也容易使企業(yè)貽誤商機(jī)。國(guó)內(nèi)的外匯管制和金融資本市場(chǎng)尚不完善，會(huì)造成企業(yè)對(duì)外直接投資融資困難。

其次，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的環(huán)境下，全面、及時(shí)地了解東道國(guó)的政策、市場(chǎng)情況、文化背景，對(duì)指導(dǎo)對(duì)外直接投資活動(dòng)作用重大。但是我國(guó)尚未建立為企業(yè)提供跨國(guó)投資與合作信息的專業(yè)平臺(tái)，而企業(yè)憑借自身又無(wú)法力全面、及時(shí)地獲取信息，這就增加了企業(yè)對(duì)外直接投資的難度。

（三）企業(yè)自身因素

首先，中國(guó)對(duì)外投資企業(yè)，特別是民營(yíng)企業(yè)規(guī)模還較小，缺乏國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。在最新的美國(guó)《財(cái)富》雜志“世界500強(qiáng)企業(yè)”排行榜上，上榜的 11家中國(guó)企業(yè)全都是國(guó)有企業(yè)。

其次，現(xiàn)階段我國(guó)企業(yè)的投資決策能力和經(jīng)營(yíng)管理能力亟待提高。在對(duì)外直接投資過(guò)程中，一個(gè)好的經(jīng)營(yíng)管理團(tuán)隊(duì)是成功獲取投資信息、開拓市場(chǎng)和盈利的保證。而我國(guó)大部分企業(yè)的內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)不完善，缺乏善于國(guó)際經(jīng)營(yíng)管理的專業(yè)人才。

三、“十二五”時(shí)期我國(guó)對(duì)外直接投資的路徑選擇

（一）完善對(duì)外直接投資政策體制

目前，我國(guó)對(duì)外直接投資的審批程序過(guò)于繁瑣，金融市場(chǎng)機(jī)制存在缺陷，外匯管理制度過(guò)于嚴(yán)格，這些都對(duì)我國(guó)的對(duì)外直接投資產(chǎn)生制約。因此，政府需要制定和完善相應(yīng)法律政策和投資體制，為企業(yè)進(jìn)行對(duì)外直接投資掃平障礙。

（二）構(gòu)建對(duì)外直接投資信息平臺(tái)

由于資金、人才等方面的制約，僅憑企業(yè)自身無(wú)法快速、全面地獲得對(duì)外直接投資的相關(guān)信息，這就使我國(guó)企業(yè)在進(jìn)行對(duì)外直接投資過(guò)程中面臨著信息不對(duì)稱的風(fēng)險(xiǎn)。為此，我國(guó)應(yīng)盡快構(gòu)建專門提供對(duì)外直接投資相關(guān)信息的平臺(tái)，為企業(yè)進(jìn)行對(duì)外直接投資提供有效服務(wù)。

（三）優(yōu)化對(duì)外直接投資的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和區(qū)域結(jié)構(gòu)

我國(guó)的對(duì)外直接投資主要集中在資源開采、加工制造、批發(fā)零售和商業(yè)服務(wù)業(yè)等勞動(dòng)密集型行業(yè)，對(duì)于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的投資明顯不足。同時(shí)我國(guó)的對(duì)外直接投資目的國(guó)主要是亞洲、拉丁美洲地區(qū)的發(fā)展中國(guó)家，對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家的投資比較少。應(yīng)在保證加快服務(wù)業(yè)對(duì)外直接投資步伐的前提下，加強(qiáng)對(duì)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的投資，并大力發(fā)展對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家的學(xué)習(xí)性投資。

（四）企業(yè)要加大專業(yè)人才的培養(yǎng)和儲(chǔ)備力度

目前，我國(guó)在對(duì)外直接投資的人才儲(chǔ)備方面還比較薄弱，國(guó)內(nèi)相關(guān)人才較少，我國(guó)企業(yè)，特別是民營(yíng)企業(yè)中進(jìn)行投資決策和經(jīng)營(yíng)管理的很多人員未經(jīng)過(guò)專門學(xué)習(xí)或?qū)I(yè)培訓(xùn)，企業(yè)內(nèi)部的組織結(jié)構(gòu)單一，家族化傾向嚴(yán)重，不能合理地用人，導(dǎo)致企業(yè)在進(jìn)行對(duì)外直接投資時(shí)缺少科學(xué)的可行性調(diào)查論證。因此，應(yīng)加大企業(yè)對(duì)專業(yè)人才的培養(yǎng)與儲(chǔ)備力度。

（五）積極爭(zhēng)取國(guó)際資金支持

資金是制約企業(yè)對(duì)外直接投資成敗的瓶頸。我國(guó)現(xiàn)階段的體制、制度和金融市場(chǎng)環(huán)境，導(dǎo)致企業(yè)在進(jìn)行對(duì)外直接投資時(shí)融資困難。為解決這一難題，除了加大政策扶持力度，完善我國(guó)體制制度環(huán)境和金融市場(chǎng)環(huán)境，放寬外匯管制之外，積極在國(guó)際金融市場(chǎng)上尋求資金支持也是一條捷徑。

（六）以采取多元有效方式進(jìn)行對(duì)外直接投資

當(dāng)今社會(huì)，企業(yè)進(jìn)行對(duì)外直接投資的一般方式是跨國(guó)并購(gòu)，我國(guó)的企業(yè)也大都采用此方式。此外，應(yīng)根據(jù)不同的投資對(duì)象采用用不同的方式。如在向東盟國(guó)家進(jìn)行投資時(shí)，可采取經(jīng)濟(jì)合作的方式，通過(guò)輸出設(shè)備、勞務(wù)等，或通過(guò)在當(dāng)?shù)亟⑿∫?guī)模勞動(dòng)密集型公司等進(jìn)行投資。

【參考文獻(xiàn)】

[1] 劉志雄. 中國(guó)對(duì)外直接投資的現(xiàn)狀分析及路徑選擇[J]. 中國(guó)物價(jià)， 2011（2）.

[2] 李保民. 中國(guó)對(duì)外投資的政策與支持[J]. 國(guó)際貿(mào)易論壇， 2008（01）.

第6篇：對(duì)外直接投資制度范文

【關(guān)鍵詞】中國(guó)汽車行業(yè)；對(duì)外直接投資；影響因素

近幾年，中國(guó)企業(yè)行業(yè)對(duì)外直接投資的發(fā)展速度比較慢，采用不斷摸索的方式，逐步增加投資的規(guī)模。我國(guó)汽車行業(yè)在對(duì)外直接投資方面，受到多方因素的影響，必須明確各項(xiàng)影響因素，才能鞏固我國(guó)的海外市場(chǎng)，推進(jìn)汽車行業(yè)的國(guó)際化發(fā)展，以便獲取更多的投資效益。

一、中國(guó)汽車行業(yè)對(duì)外直接投資的影響因素

（一）行業(yè)規(guī)模

行業(yè)規(guī)模是指排名規(guī)模與品牌規(guī)模，其在中國(guó)汽車行業(yè)中，影響了對(duì)外直接投資的效果。例舉排名和品牌的實(shí)際影響，如：（1）我國(guó)汽車行業(yè)對(duì)外直接投資，已經(jīng)屬于跨國(guó)公司的范疇，行業(yè)的排名狀態(tài)，直接影響了對(duì)外直接投資的效果，如果選擇投資行業(yè)，必須要明確該行業(yè)在區(qū)域中的排名位置，從排名規(guī)模的角度上，考察中國(guó)汽車行業(yè)對(duì)外直接投資是否具有可行性的特征；（2）品牌排名在對(duì)外直接投資中的影響，表明了汽車品牌在投資方面的影響性，明確汽車品牌的市場(chǎng)占有率、忠誠(chéng)度等因素，可以在對(duì)外直接投資中，選擇可靠的品牌，進(jìn)而獲取更大的經(jīng)濟(jì)利益。

（二）財(cái)務(wù)績(jī)效

中國(guó)汽車行業(yè)的對(duì)外直接投資財(cái)政績(jī)效，是評(píng)價(jià)汽車行業(yè)海外經(jīng)營(yíng)的一項(xiàng)指標(biāo)，直接的反饋出對(duì)外直接投資的效果。我國(guó)汽車行業(yè)在對(duì)外直接投資上，規(guī)模非常大，如果能夠獲取可觀的財(cái)務(wù)績(jī)效，才能說(shuō)明對(duì)外直接投資的項(xiàng)目可行、可取。在財(cái)政績(jī)效上，必須合理的分析財(cái)務(wù)績(jī)效，以此來(lái)評(píng)估對(duì)外直接投資的效果，可以選擇2010~2016年為數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)的期間，專門統(tǒng)計(jì)對(duì)外投資的總額、固定資產(chǎn)凈值、工業(yè)總產(chǎn)值、營(yíng)業(yè)總收入、利潤(rùn)總額等參數(shù)，研究財(cái)政績(jī)效的影響，以便說(shuō)明對(duì)外直接投資的有效性。

（三）營(yíng)業(yè)額度

營(yíng)業(yè)額度是影響中國(guó)汽車行業(yè)對(duì)外直接投資的核心因素，也是考察企業(yè)規(guī)模的指標(biāo)。對(duì)外直接投資的中國(guó)企業(yè)，自2011年之前呈現(xiàn)出上漲的態(tài)勢(shì)，說(shuō)明對(duì)外直接投資已經(jīng)獲得了良好的營(yíng)業(yè)額，同時(shí)也反應(yīng)了我國(guó)汽車規(guī)模在逐漸的擴(kuò)大。例舉2007~2010年，《財(cái)富》雜志中，世界500強(qiáng)，中國(guó)入選的汽車行業(yè)，其在營(yíng)業(yè)中的數(shù)據(jù)額，做為對(duì)外直接投資影響中的分析對(duì)象，如下表1。

（四）盈利水平

盈利水平與營(yíng)業(yè)額度相同，均是反饋中國(guó)汽車行業(yè)對(duì)外直接投資效果的因素，而且盈利水平也是影響投資的重要指標(biāo)。中國(guó)汽車行業(yè)，考慮到盈利水平對(duì)直接對(duì)外投資效果的影響，將其做為考察經(jīng)濟(jì)效益的指標(biāo)，同樣以財(cái)富雜志中的數(shù)據(jù)為例，列出下表2，明確對(duì)外直接投資在2007~2010年階段中，盈利水平造成的影響。實(shí)際，近年來(lái)，中國(guó)汽車行業(yè)的對(duì)外直接投資方面，盈利水平表現(xiàn)出上漲的區(qū)域，經(jīng)濟(jì)效益逐步提高，促使我國(guó)對(duì)外直接投資具有一定程度的競(jìng)爭(zhēng)力。

二、中國(guó)汽車行業(yè)對(duì)外直接投資的未來(lái)發(fā)展

（一）投資規(guī)模擴(kuò)大化

中國(guó)汽車行業(yè)對(duì)外直接投資在未來(lái)發(fā)展中，投資規(guī)模朝向擴(kuò)大化的方向進(jìn)行，我國(guó)應(yīng)該抓住汽車行業(yè)在對(duì)外直接投資中的機(jī)遇，擴(kuò)大投資的規(guī)模，將資金注入到具有可盈利條件的海外國(guó)家，適當(dāng)?shù)母膶?duì)外投資的管理方式，充分運(yùn)用中國(guó)的投資政策，支持汽車行業(yè)的對(duì)外直接投資，增強(qiáng)中國(guó)汽車行業(yè)對(duì)外直接投Y的效益。

（二）投資方式多樣化

中國(guó)汽車行業(yè)，在對(duì)外直接投資方式上，推行多樣化的理念。目前，汽車行業(yè)中，國(guó)有企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)都非常活躍，應(yīng)該注重兩類產(chǎn)業(yè)的建設(shè)，促使其具有對(duì)外直接投資的條件，體現(xiàn)出投資方式多樣化的特點(diǎn)，借鑒投資、并購(gòu)、海外研究所等投資路徑，提倡投資方式的多樣化發(fā)展。

（三）投資格局多元化

中國(guó)汽車行業(yè)對(duì)外直接投資格局的多元化，能夠提高企業(yè)行業(yè)在海外市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)力，打開海外市場(chǎng)的大門。我國(guó)提倡對(duì)外投資格局的多元化，將產(chǎn)業(yè)投放在發(fā)達(dá)與發(fā)展中過(guò)大，保障中國(guó)汽車對(duì)外直接投資的格局，能夠滲透到全面領(lǐng)域內(nèi)，最大化的提高對(duì)外直接投資的效益和水平。

三、結(jié)束語(yǔ)

中國(guó)汽車行業(yè)想要在對(duì)外直接投資方面站穩(wěn)，應(yīng)該明確自身在對(duì)外直接投資方面的影響因素，在此基礎(chǔ)上，推進(jìn)中國(guó)汽車企業(yè)的未來(lái)發(fā)展，既可以保障中國(guó)汽車行業(yè)直接對(duì)外投資的穩(wěn)定性與可靠性，又能最大程度的獲取經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)，表明了對(duì)外直接投資在我國(guó)汽車行業(yè)中的重要性。

參考文獻(xiàn)：

［1］胡彥濤.全球金融危機(jī)下中國(guó)對(duì)外直接投資的戰(zhàn)略調(diào)整［D］.廈門大學(xué)，2009

［2］姜亞鵬.中國(guó)對(duì)外直接投資研究：制度影響與主體結(jié)構(gòu)分析［D］.西南財(cái)經(jīng)大學(xué)，2011

第7篇：對(duì)外直接投資制度范文

【摘要】金融抑制在一定程度上約束了企業(yè)對(duì)外直接投資，金融抑制下的信貸配給制是國(guó)有企業(yè)主導(dǎo)我國(guó)對(duì)外直接投資的重要因素。不應(yīng)僅僅依賴政策性金融、開發(fā)性金融或者行政行為等暫時(shí)對(duì)策，而應(yīng)該通過(guò)促進(jìn)金融自身發(fā)展來(lái)推動(dòng)我國(guó)對(duì)外直接投資平等、合理的可持續(xù)發(fā)展。

關(guān)鍵詞 國(guó)有企業(yè)；對(duì)外直接投資；信貸配給

【作者簡(jiǎn)介】金國(guó)軒，洛陽(yáng)師范學(xué)院商學(xué)院講師，碩士，研究方向：產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)。

一、我國(guó)對(duì)外直接投資現(xiàn)狀

我國(guó)對(duì)外直接投資主要是由國(guó)有企業(yè)實(shí)施的。我國(guó)作為轉(zhuǎn)型與增長(zhǎng)雙重考慮的最大發(fā)展中國(guó)家，正經(jīng)歷一個(gè)更均勻融入世界的過(guò)程。2012年，我國(guó)對(duì)外直接投資流量達(dá)878億美元，位列全球第三位。但值得注意的是，我國(guó)對(duì)外直接投資主體結(jié)構(gòu)與發(fā)達(dá)國(guó)家不同，呈現(xiàn)顯著差異：國(guó)有企業(yè)是資本輸出的主力軍，投資行為主要由在國(guó)內(nèi)擁有壟斷優(yōu)勢(shì)的國(guó)有企業(yè)進(jìn)行。自2004 年《中國(guó)對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)制度》實(shí)施以來(lái)，在非金融類對(duì)外直接投資中國(guó)有企業(yè)占比始終保持在60%以上，2006年更是達(dá)到81%，2012年仍占投資流量的近50%，凸顯投資主體的結(jié)構(gòu)單一。是什么導(dǎo)致國(guó)有企業(yè)主導(dǎo)對(duì)外直接投資的結(jié)構(gòu)特征呢？是資金來(lái)源不足限制了非國(guó)有企業(yè)投資？似乎不能這樣說(shuō)。實(shí)際上，我國(guó)存在巨額居民儲(chǔ)蓄與企業(yè)儲(chǔ)蓄。最近數(shù)年， 相比美、法、日、韓及墨西哥等國(guó)，我國(guó)社會(huì)總儲(chǔ)蓄與GDP之比、企業(yè)儲(chǔ)蓄與GDP之比及政府儲(chǔ)蓄與GDP之比都保持最高水平。1990～2012年，我國(guó)社會(huì)儲(chǔ)蓄總額與GDP之比從36%上升到64%，其中企業(yè)儲(chǔ)蓄與GDP 之比從10.2%上升到26.3%，很難說(shuō)是資金來(lái)源不足限制了對(duì)外直接投資。那么是什么導(dǎo)致了非國(guó)有企業(yè)對(duì)外投資偏少呢？

作者試圖從金融發(fā)展視角來(lái)解釋這一現(xiàn)象。伴隨著對(duì)2007年全球金融危機(jī)的反思，金融因素及更為現(xiàn)實(shí)的市場(chǎng)缺陷被更多地納入經(jīng)濟(jì)學(xué)理論和模型中進(jìn)行討論。在傳統(tǒng)理論中，無(wú)論是發(fā)達(dá)國(guó)家的跨國(guó)公司理論還是發(fā)展中國(guó)家的跨國(guó)公司理論，多是從微觀視角進(jìn)行討論，而關(guān)注宏觀因素的較少（仇娟?yáng)|，2011），對(duì)金融發(fā)展與國(guó)際間資本流動(dòng)關(guān)系的討論更少，更罕見關(guān)于金融發(fā)展與對(duì)外直接投資關(guān)系的討論，本文擬從該角度進(jìn)行探討。

二、相關(guān)理論回顧

與本研究關(guān)系最密切的文獻(xiàn)多集中在企業(yè)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)融資難與保險(xiǎn)機(jī)制缺失的應(yīng)對(duì)方面。資金不足與風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保機(jī)制不健全是企業(yè)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)中的兩大“瓶頸”。首先是融資難。目前，國(guó)內(nèi)提供對(duì)外直接投資政策性融資支持的僅有中國(guó)進(jìn)出口銀行與中國(guó)銀行，但其服務(wù)多集中在對(duì)外貿(mào)易方面，投放于對(duì)外直接投資的仍較少，而國(guó)內(nèi)企業(yè)信用評(píng)級(jí)機(jī)制的不完善則進(jìn)一步加大了我國(guó)企業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)融資的難度。其次是保險(xiǎn)機(jī)制缺失。我國(guó)海外投資遍布全球近200個(gè)國(guó)家和地區(qū)，企業(yè)的跨境經(jīng)營(yíng)受到商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)與政治風(fēng)險(xiǎn)的雙重影響，2012年敘利亞內(nèi)戰(zhàn)給中方帶來(lái)的巨大損失就是一例。我國(guó)海外投資保險(xiǎn)起步較晚，直到2001年才出現(xiàn)了由中國(guó)出口信用保險(xiǎn)公司承保的海外投資險(xiǎn)，但其業(yè)務(wù)范圍仍限于貿(mào)易。

當(dāng)市場(chǎng)失靈時(shí)必須靠“看得見的手”來(lái)發(fā)揮作用。政府對(duì)對(duì)外直接投資的影響力最早體現(xiàn)在Kojima 與Dunning 的文獻(xiàn)中。在Heckscher－Ohlin資源稟賦理論基礎(chǔ)上，Kojima （1977） 提出政府應(yīng)推動(dòng)已經(jīng)或即將處于比較劣勢(shì)產(chǎn)業(yè)的對(duì)外直接投資，其后的Dunning （1981） 投資發(fā)展周期論則明確提出了制度、法律及市場(chǎng)機(jī)制對(duì)跨境資本流動(dòng)的影響。

而近期的一些文獻(xiàn)亦強(qiáng)調(diào)了政府對(duì)跨國(guó)企業(yè)金融服務(wù)所呈現(xiàn)的顯著制度化特征。建立政策性金融、開發(fā)性金融乃至財(cái)稅政策等渠道成為主要對(duì)策。其中，財(cái)政政策不但能夠改變資本存量，而且能顯著改變投資邊際收益。跨國(guó)投資戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變與稅制優(yōu)化目標(biāo)應(yīng)放在對(duì)“引進(jìn)來(lái)”與“走出去”的雙向激勵(lì)上，重視投資稅抵免對(duì)投資規(guī)模、區(qū)位與產(chǎn)業(yè)的引導(dǎo)。

目前的對(duì)策性研究都強(qiáng)調(diào)了政策性金融、開發(fā)性金融及優(yōu)惠財(cái)稅政策的重要性，認(rèn)為政策性金融的出發(fā)點(diǎn)是國(guó)家和社會(huì)利益的最大化，提供融資和保險(xiǎn)等金融服務(wù)是“走出去”戰(zhàn)略有效實(shí)施的重要環(huán)節(jié)，也是世貿(mào)規(guī)則所允許的政府扶持行為。政策性金融具有資金“虹吸”效應(yīng)，它先市場(chǎng)而行，將資金投放到符合國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略的重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)，表明國(guó)家意圖，進(jìn)而引導(dǎo)其他資金參與。

在這些已有的研究中有幾個(gè)問題值得商榷：一是政策性金融難以全面覆蓋企業(yè)跨國(guó)投資融資需求。我國(guó)社會(huì)主義初級(jí)階段的國(guó)情決定了政策性信貸“僧多粥少”，這種“頭疼醫(yī)頭、腳疼醫(yī)腳”的權(quán)宜之計(jì)很難從根本上扭轉(zhuǎn)跨境投資的融資難與保險(xiǎn)機(jī)制缺失局面。二是政府主導(dǎo)的信貸配給可能帶來(lái)金融資源配置扭曲，國(guó)有企業(yè)與監(jiān)管部門間天然的聯(lián)系可能慣性地帶來(lái)政策性信貸對(duì)國(guó)企的有偏配置。三是金融自身的發(fā)展可能意義更大。金融發(fā)展是解決企業(yè)融資難、分散風(fēng)險(xiǎn)和國(guó)企改革的需要，更是宏觀調(diào)控的需要。

三、我國(guó)金融發(fā)展與對(duì)外直接投資的關(guān)系

金融發(fā)展規(guī)模及金融市場(chǎng)效率與我國(guó)對(duì)外直接投資在長(zhǎng)期中都有顯著相關(guān)性，但是找不出即時(shí)的因果關(guān)系，這顯然與傳統(tǒng)金融理論關(guān)于金融是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)引擎的認(rèn)識(shí)相悖。早在1781 年，Hamilton就提出“作為最令人愉快的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)引擎，銀行通過(guò)方便大型項(xiàng)目融資在英國(guó)工業(yè)革命進(jìn)程中起到關(guān)鍵作用”，Hicks （1969） 亦強(qiáng)調(diào)真正引起英國(guó)工業(yè)革命的是金融創(chuàng)新而不是通常所說(shuō)的技術(shù)創(chuàng)新，“金融創(chuàng)新通過(guò)向大型項(xiàng)目融資提供了工業(yè)革命前就已存在的技術(shù)實(shí)現(xiàn)其價(jià)值的條件”。

那么是什么造成了長(zhǎng)期與短期現(xiàn)象的背離呢？筆者認(rèn)為是我國(guó)長(zhǎng)期金融發(fā)展不足造成的。McKinnon （1973） 的金融深化理論值得我們深刻反思。我國(guó)作為典型的發(fā)展中國(guó)家，經(jīng)歷了長(zhǎng)期的金融抑制向金融深化的過(guò)渡過(guò)程，我國(guó)金融發(fā)展與成熟市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家相比尚有顯著差距。其差距表現(xiàn)之一就是正規(guī)金融市場(chǎng)對(duì)跨境企業(yè)融資需求反應(yīng)的時(shí)滯，直接導(dǎo)致難以獲得支持的企業(yè)轉(zhuǎn)而求助于非正規(guī)金融，因而出現(xiàn)了前述我國(guó)金融發(fā)展與對(duì)外直接投資之間長(zhǎng)期與即時(shí)關(guān)系的背離。

四、信貸配給造就國(guó)有企業(yè)對(duì)外直接投資的優(yōu)勢(shì)

在實(shí)踐中，伴隨金融抑制的是事實(shí)上存在的信貸配給，而這可能帶來(lái)了國(guó)有企業(yè)對(duì)外直接投資優(yōu)勢(shì)。長(zhǎng)期的金融抑制帶來(lái)我國(guó)金融市場(chǎng)制度設(shè)計(jì)尚不夠完善，主要表現(xiàn)在金融市場(chǎng)準(zhǔn)入限制、負(fù)利率與儲(chǔ)蓄增長(zhǎng)并存以及貸款方向扭曲等方面，這直接導(dǎo)致銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)不足，行業(yè)集中度較高。這些特征帶來(lái)了儲(chǔ)蓄投資轉(zhuǎn)化率不高與信貸資源緊缺，這是造成我國(guó)對(duì)外直接投資中國(guó)有企業(yè)主導(dǎo)的誘因之一。

金融中介通過(guò)影響儲(chǔ)蓄率、儲(chǔ)蓄投資轉(zhuǎn)化率及資本產(chǎn)出比這三個(gè)途徑來(lái)影響對(duì)外直接投資，這一影響過(guò)程是遞進(jìn)的。

（一） 金融抑制帶來(lái)的是金融資源不足

一方面，金融抑制帶來(lái)了儲(chǔ)蓄擠出。面對(duì)金融抑制帶來(lái)的長(zhǎng)期低于通脹率的人為低利率，儲(chǔ)蓄者不但得不到儲(chǔ)蓄回報(bào)，反而可能上繳通脹稅。這直接導(dǎo)致邊際儲(chǔ)蓄率下降，政府不得不通過(guò)“保值儲(chǔ)蓄”等資源動(dòng)員來(lái)彌補(bǔ)儲(chǔ)蓄擠出。另一方面，人為低利率導(dǎo)致銀行惜貸，偏好風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避型資產(chǎn)，經(jīng)營(yíng)保守。而這兩方面的結(jié)合，進(jìn)一步導(dǎo)致了跨境投資資金支持不足。

（二） 金融資源不足造成低效率的信貸配給制

面對(duì)人為低利率，金融資源供不應(yīng)求，這直接削弱了金融資源配置過(guò)程的投資鑒別功能，只能由政府主導(dǎo)進(jìn)行信貸配給。在信貸配給環(huán)境下，投資者實(shí)際上是用投資向監(jiān)管方“購(gòu)買”投資環(huán)境，這一扭曲的投資者甄別機(jī)制使得實(shí)力強(qiáng)的投資者得到較好的投資環(huán)境，實(shí)力弱的投資者面臨較差的投資環(huán)境，其投資需求也被壓抑，表現(xiàn)為不同企業(yè)跨境投資能力的差異。

（三） 信貸配給使國(guó)企成為我國(guó)對(duì)外直接投資的主力

信貸配給偏愛國(guó)有企業(yè)帶來(lái)了信貸資源配置扭曲。一方面，作為內(nèi)生變量的經(jīng)濟(jì)政策一旦被置頂，就會(huì)在政治、經(jīng)濟(jì)的相互作用下沿著自己的軌跡演變。利益集團(tuán)的存在會(huì)帶來(lái)顯著的道德風(fēng)險(xiǎn)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)中金融資源和商業(yè)機(jī)會(huì)的分配是按照從國(guó)有到集體再到民營(yíng)的順序進(jìn)行，這直接導(dǎo)致國(guó)有企業(yè)享受低利率而民營(yíng)企業(yè)卻受到信用約束。另一方面，關(guān)系性金融以及銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)鑒別能力弱化帶來(lái)了政府的兜底預(yù)期。在此預(yù)期下，國(guó)有企業(yè)沒有破產(chǎn)的壓力，往往拖延還貸甚至不歸還貸款，強(qiáng)行占有受配給地位，這加劇了民營(yíng)部門的融資難，加劇了市場(chǎng)道德風(fēng)險(xiǎn)，降低了信貸配置效率。而國(guó)有企業(yè)資本回報(bào)率較低降低了金融市場(chǎng)效率，這凸顯了國(guó)有企業(yè)低成本資金優(yōu)勢(shì)及政府對(duì)經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)力控制對(duì)我國(guó)對(duì)外直接投資的影響。在此機(jī)制下，國(guó)有企業(yè)自然主導(dǎo)了我國(guó)對(duì)外直接投資。

五、促進(jìn)我國(guó)對(duì)外直接投資健康發(fā)展的建議

金融發(fā)展對(duì)我國(guó)對(duì)外直接投資產(chǎn)生了顯著影響，金融約束與實(shí)際上的信貸配給抑制了我國(guó)對(duì)外直接投資發(fā)展，金融發(fā)展不足給我國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資帶來(lái)了融資成本高、投資風(fēng)險(xiǎn)分散難及投資主體結(jié)構(gòu)單一等問題，因此，必須以市場(chǎng)方式推進(jìn)金融業(yè)自身的完善與發(fā)展。

鑒于對(duì)外直接投資水平受到儲(chǔ)蓄規(guī)模、儲(chǔ)蓄投資轉(zhuǎn)化率、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平及對(duì)外開放度的顯著影響，建議從以下四方面加強(qiáng)建設(shè)。

（一） 完善對(duì)外直接投資統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)機(jī)制

要完善對(duì)外直接投資統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)機(jī)制，明確監(jiān)管方與金融機(jī)構(gòu)的職責(zé)劃分，減少政策性金融、開發(fā)性金融及財(cái)政補(bǔ)貼等短期行為對(duì)商業(yè)金融的替代。商務(wù)部、財(cái)政部及央行的工作重點(diǎn)應(yīng)放在對(duì)外投資的審批、日常監(jiān)管與信息服務(wù)方面，而金融市場(chǎng)的功能則應(yīng)放在融資便利與海外投資風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)方面。

（二） 全方位構(gòu)建對(duì)外直接投資金融與保險(xiǎn)的市場(chǎng)化體系

這一體系不應(yīng)僅僅包括政策性金融，更重要的是推進(jìn)金融深化，進(jìn)一步明確政策性金融與商業(yè)性金融的分工，構(gòu)建多層次、寬領(lǐng)域、分階段的金融支持體系。監(jiān)管方應(yīng)針對(duì)不同類型、不同階段的海外投資實(shí)行差異化支持政策，構(gòu)建商業(yè)性金融與政策性金融協(xié)調(diào)互補(bǔ)的新型金融結(jié)構(gòu)。在融資服務(wù)方面，可以通過(guò)國(guó)家信用手段滿足企業(yè)“走出去”的初期資金需要，發(fā)揮政策性金融的“虹吸”效應(yīng)，引導(dǎo)商業(yè)性資金參與。其后，隨著商業(yè)性金融不斷進(jìn)入，政策性金融應(yīng)擇機(jī)退出。在保險(xiǎn)方面，應(yīng)著重創(chuàng)新保險(xiǎn)品種，擴(kuò)大保險(xiǎn)覆蓋面，增設(shè)政治險(xiǎn)，使跨國(guó)企業(yè)不僅僅能“走得出”，還能“走得穩(wěn)”。

（三） 優(yōu)化金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，促進(jìn)金融業(yè)競(jìng)爭(zhēng)

優(yōu)化金融服務(wù)不能單純依靠金融市場(chǎng)的規(guī)模擴(kuò)張，更要提高金融服務(wù)的效率與質(zhì)量，這就要求降低金融市場(chǎng)準(zhǔn)入門檻，促進(jìn)市場(chǎng)主體多元化，準(zhǔn)許民營(yíng)資本進(jìn)入，提高金融服務(wù)質(zhì)量與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度。

（四） 著力解決信貸資源有偏配置，確保各類企業(yè)公平參與跨境投資

在確保國(guó)有企業(yè)在支柱產(chǎn)業(yè)中占主導(dǎo)地位的同時(shí)，應(yīng)積極為民營(yíng)企業(yè)提供公平的金融支持，保證有投資意愿的民營(yíng)企業(yè)能夠“走出去”。

參考文獻(xiàn)

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第8篇：對(duì)外直接投資制度范文

關(guān)鍵詞：對(duì)外直接投資；決定因素；實(shí)證分析

中圖分類號(hào)：F125.4；F832.6；F224 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1673-291X（2014）35-0190-02

引言

改革開放以來(lái)，在對(duì)外貿(mào)易蓬勃發(fā)展的同時(shí)，中國(guó)的對(duì)外直接投資（OFDI）也發(fā)展迅速，隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和“走出去”戰(zhàn)略的實(shí)施，對(duì)外直接投資對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、出口、就業(yè)、國(guó)民收入以及經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整等產(chǎn)生了重要影響，因而受到政府和學(xué)界的高度重視。本文試圖從母國(guó)角度，利用25省市面板數(shù)據(jù)通過(guò)最小二乘法實(shí)證分析各個(gè)因素對(duì)我國(guó)對(duì)外直接投資的影響，希望對(duì)我國(guó)企業(yè)更好地“走出去”以及對(duì)我國(guó)對(duì)外直接投資思路的開拓具有一定的借鑒意義。

Dunning（1980）利用折衷理論，研究證明了一國(guó)的對(duì)外直接投資量的大小與該國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平密切相關(guān)。Hennart&Park（1994）研究證明，為了回避關(guān)稅和非關(guān)稅壁壘，日本跨國(guó)公司在20世紀(jì)80年代對(duì)市場(chǎng)規(guī)模大的美國(guó)產(chǎn)品市場(chǎng)特別感興趣。Dunning（1996）的研究指出，匯率水平是影響對(duì)外直接投資的一個(gè)相對(duì)重要的因素。

以上對(duì)外直接投資的決定因素主要是針對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家跨國(guó)公司的研究得到的，國(guó)內(nèi)對(duì)OFDI決定因素進(jìn)行實(shí)證分析的并不是很多。官建成、王曉靜（2007）研究得出吸引外資額和出口是中國(guó)OFDI的決定因素的結(jié)論，現(xiàn)階段技術(shù)能力尚不構(gòu)成中國(guó)OFDI的決定因素。楊先民、趙果慶（2007）進(jìn)行了分析，重點(diǎn)突出了技術(shù)創(chuàng)新能力對(duì)一國(guó)OFDI的影響。溫磊（2013）研究表明了外商直接投資與中國(guó)對(duì)外直接投資之間呈現(xiàn)微弱正相關(guān)關(guān)系，匯率水平與中國(guó)對(duì)外直接投資負(fù)相關(guān)。

一、變量的選擇與假設(shè)

本文在借鑒已有文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，試圖從中國(guó)國(guó)內(nèi)的影響因素出發(fā)，利用已有的宏觀數(shù)據(jù)，來(lái)探討我國(guó)對(duì)外直接投資的決定因素。另外，必須考慮變量選擇的問題、變量的可計(jì)量型以及數(shù)據(jù)的可獲得性。主要通過(guò)考察我國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)水平、出口水平、匯率、貸款基準(zhǔn)利率、吸引外資水平、科技水平以及市場(chǎng)環(huán)境等宏觀經(jīng)濟(jì)因素對(duì)我國(guó)對(duì)外直接投資的影響，分別用人均GDP、出口額、匯率、利率、吸收的對(duì)外直接投資、專利授權(quán)量及金融危機(jī)前后的國(guó)際市場(chǎng)環(huán)境來(lái)表示，并提出如下的假設(shè)。

假設(shè)H1：經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平與對(duì)外直接投資有顯著的正相關(guān)關(guān)系，以人均GDP來(lái)衡量經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平，則人均GDP越高，對(duì)外直接投資量就越大。

假設(shè)H2：利用專利授權(quán)數(shù)量代表企業(yè)的技術(shù)水平和壟斷優(yōu)勢(shì)，如果一國(guó)企業(yè)的專利授權(quán)量增加，則表示該企業(yè)技術(shù)水平和所有權(quán)壟斷優(yōu)勢(shì)提高，從而可以促進(jìn)該國(guó)企業(yè)對(duì)外投資額的增加。

假設(shè)H3：東道國(guó)貨幣相對(duì)于人民幣的價(jià)值越低，我國(guó)對(duì)其直接投資量也越大。即匯率與對(duì)外直接投資額之間具有負(fù)相關(guān)關(guān)系。

假設(shè)H4：銀行貸款利率水平與我國(guó)對(duì)外直接投資成負(fù)相關(guān)關(guān)系。

假設(shè)H5：出口越多，越有可能造成進(jìn)口國(guó)與出口國(guó)之間的貿(mào)易摩擦。出于規(guī)避進(jìn)口國(guó)貿(mào)易壁壘的目的，出口額越大，企業(yè)越有可能進(jìn)行對(duì)外直接投資。

假設(shè)H6：2008年金融危機(jī)前后的國(guó)際環(huán)境，2008年金融危機(jī)發(fā)生后，國(guó)際投資環(huán)境變差，我國(guó)對(duì)外直接投資額大幅度降低。

假設(shè)H7：中國(guó)的改革開放吸引了大量FDI，這些FDI形成的生產(chǎn)能力對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)產(chǎn)生了巨大壓力。出于策略型投資的考慮，這些地區(qū)的OFDI會(huì)隨著流入這些地區(qū)的實(shí)際FDI的增加而增加。即對(duì)外直接投資與吸引的外商直接投資成正相關(guān)關(guān)系。

在計(jì)量模型中將考慮FDI滯后一期的影響。因?yàn)楦鶕?jù)理論的假定，國(guó)內(nèi)企業(yè)只有感受到實(shí)質(zhì)威脅時(shí)才會(huì)實(shí)施OFDI，在這個(gè)過(guò)程中存在FDI形成實(shí)際生產(chǎn)能力和國(guó)內(nèi)企業(yè)做出OFDI決策并付諸實(shí)施的時(shí)滯。

二、數(shù)據(jù)及模型設(shè)定

（一）數(shù)據(jù)來(lái)源

我們利用2003―2012年我國(guó)25個(gè)省市的面板數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析。對(duì)外直接投資變量用OFDI表示，數(shù)據(jù)來(lái)源于年度《中國(guó)對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)公報(bào)》；專利授權(quán)變量用PAT表示，經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平變量用PGDP表示，出口變量用EX表示，匯率水平用ER，以上數(shù)據(jù)來(lái)源于各年度《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》；外商直接投資的滯后1期變量用FDI1表示，該變量的數(shù)據(jù)來(lái)源于各年度《中國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易統(tǒng)計(jì)年鑒》；銀行貸款利率用LR來(lái)表示，該變量來(lái)自各年度中國(guó)人民銀行網(wǎng)站。利率采用各年銀行1年貸款利率，匯率為美元對(duì)人民幣中間價(jià)。

（二）模型設(shè)定

為了驗(yàn)證上文提出的關(guān)于對(duì)外直接投資決定因素的7個(gè)假設(shè)，本文建立了回歸模型。希望通過(guò)回歸分析，對(duì)對(duì)外直接投資的決定因素進(jìn)行識(shí)別。進(jìn)而剔除影響微弱的因素，以找到中國(guó)對(duì)外直接投資的真正決定因素，為進(jìn)一步研究其決定機(jī)理、尋求政策建議奠定研究基礎(chǔ)。

回歸模型設(shè)定如下：

OFDIit=β0+β1PGDPit+β2EXit+β3ERit+β4IRit+β5FDI1it+β6PATit+β7d08+uit

其中，OFDI表示對(duì)外直接投資額；PGDP表示人均GDP；EX表示出口；ER表示匯率；IR表示銀行貸款利率；FDI1表示吸收的外資額滯后一期；PAT表示專利授權(quán)量；d08表示2008年世界金融危機(jī)發(fā)生后國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化的虛擬變量，2008年之前設(shè)為0，2008年之后設(shè)為1；μ為隨機(jī)誤差，β0、β1、β2、β3、β4、β5、β6、β7為各變量的對(duì)外直接投資彈性系數(shù)。

三、實(shí)證分析

在研究企業(yè)對(duì)外直接投資問題時(shí)，使用面板數(shù)據(jù)模型估計(jì)可以控制無(wú)法直接觀測(cè)到的變量（如獲取自然資源的動(dòng)機(jī)）對(duì)OFDI的影響，解決遺漏重要變量的問題，并得到較為可靠的估計(jì)結(jié)果。本文利用STATA10.0統(tǒng)計(jì)軟件來(lái)分析上述模型，對(duì)每個(gè)模型都進(jìn)行了OLS估計(jì)、固定效應(yīng)估計(jì)和隨機(jī)效應(yīng)估計(jì)。

經(jīng)過(guò)對(duì)三種估計(jì)結(jié)果的比較發(fā)現(xiàn)，OLS估計(jì)和隨機(jī)效應(yīng)結(jié)果一致，優(yōu)于固定效應(yīng)。故采取OLS估計(jì)模型的結(jié)果來(lái)解釋。

回歸結(jié)果顯示，人均GDP的增長(zhǎng)正向顯著地影響了對(duì)外直接投資，說(shuō)明國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值對(duì)我國(guó)的對(duì)外直接投資有一定的促進(jìn)作用。人均GDP每增加一個(gè)百分點(diǎn)，可以促進(jìn)我國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資平均增加約0.337個(gè)百分點(diǎn)。

模型顯示，專利授權(quán)量可以促進(jìn)企業(yè)對(duì)外直接投資，且系數(shù)在1% 水平上通過(guò)了統(tǒng)計(jì)顯著性檢驗(yàn)。專利授權(quán)量每增加1個(gè)百分點(diǎn)，可以促進(jìn)我國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資平均增加約0.774個(gè)百分點(diǎn)。專利授權(quán)量的增加體現(xiàn)了我國(guó)企業(yè)的技術(shù)進(jìn)步，即企業(yè)的壟斷所有權(quán)優(yōu)勢(shì)不斷增強(qiáng)，從而促進(jìn)了企業(yè)的對(duì)外直接投資。

而出口的系數(shù)0.0024太小，說(shuō)明出口的增長(zhǎng)雖然促進(jìn)了對(duì)外直接投資，但是作用并不是很明顯。說(shuō)明中國(guó)的出口與對(duì)外直接投資之間有比較弱的互補(bǔ)關(guān)系。

匯率、貸款利率和對(duì)外投資負(fù)相關(guān)關(guān)系的原假設(shè)通過(guò)檢驗(yàn)并且系數(shù)相當(dāng)大，這說(shuō)明東道國(guó)貨幣相對(duì)于人民幣的價(jià)值越高，即匯率的上升會(huì)導(dǎo)致我國(guó)對(duì)其直接投資額大量減少；貸款利率的上升，會(huì)嚴(yán)重影響我國(guó)的對(duì)外投資，使得投資額度大幅度下降。

實(shí)證結(jié)果顯示，2008年世界金融危機(jī)的延續(xù)，使得國(guó)際投資環(huán)境變差，導(dǎo)致我國(guó)對(duì)外直接投資速度下降，投資幅度降低。

最后回歸結(jié)果顯示，流入我國(guó)的FDI對(duì)我國(guó)對(duì)外直接投資的影響系數(shù)盡管在模型中為正，但統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)并不顯著，吸引外資FDI的T值（0.16）偏低，這與（ 代中強(qiáng)，2008）的發(fā)現(xiàn)一致。主要的原因可能是由于“假外資”現(xiàn)象（ 內(nèi)資以對(duì)外直接投資形式流出，后又以外商直接投資形式進(jìn)入國(guó)內(nèi)）造成的。

四、結(jié)論與政策啟示

本文從母國(guó)角度對(duì)中國(guó)對(duì)外直接投的決定因素進(jìn)行實(shí)證分析，得出以下結(jié)論：匯率水平、利率水平、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平以及技術(shù)水平是中國(guó)對(duì)外直接投資的顯著性決定因素，而出口水平對(duì)我國(guó)對(duì)外直接投資的影響并不明顯，F(xiàn)DI對(duì)我國(guó)的對(duì)外直接投資基本沒有影響。且匯率、利率、較差的國(guó)際環(huán)境與對(duì)外直接投資呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，出口、人均GDP、FDI和技術(shù)水平與對(duì)外直接投資呈正相關(guān)關(guān)系。

促進(jìn)我國(guó)對(duì)外直接投資的發(fā)展，不僅需要政府的政策扶植，同時(shí)企業(yè)也應(yīng)積極應(yīng)對(duì)，制定科學(xué)的對(duì)外投資策略。針對(duì)以上分析，本文提出以下的政策建議。

1.政府要鼓勵(lì)和支持企業(yè)發(fā)展對(duì)外直接投資，進(jìn)一步完善和落實(shí)走出去戰(zhàn)略，簡(jiǎn)化企業(yè)對(duì)外投資的審批程序。

2.重點(diǎn)支持高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的對(duì)外直接投資，以提高國(guó)內(nèi)企業(yè)的技術(shù)水平和管理水平。

3.積極吸引外商直接投資尤其是高技術(shù)外商投資，利用外資的技術(shù)溢出效應(yīng)，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)。

4.進(jìn)一步完善匯率制度改革和利率制度的改革，盡早建立以供求為基礎(chǔ)的市場(chǎng)化的利率機(jī)制和匯率機(jī)制。

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第9篇：對(duì)外直接投資制度范文

問題以及相關(guān)的對(duì)策建議進(jìn)行一些分析和探討。

我國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)

1.大中型公司具有所有權(quán)優(yōu)勢(shì)和內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)

改革開放以來(lái)，我國(guó)已經(jīng)形成了一批有競(jìng)爭(zhēng)力的大中型跨國(guó)公司，它們具有雄厚的資金和技術(shù)實(shí)力，引進(jìn)國(guó)外先進(jìn)的管理理念，在國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中明顯具備所有權(quán)優(yōu)勢(shì)和內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)，如中國(guó)國(guó)際信托投資公司、中石化、海爾集團(tuán)和首都鋼鐵總公司等，在境外市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中處于比較有利的地位。英國(guó)著名的跨國(guó)公司問題研究專家約翰?H?鄧寧教授，提出了著名的“國(guó)際生產(chǎn)折衷理論”，已成為研究跨國(guó)公司經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的主流理論學(xué)派，被世界公認(rèn)為是指導(dǎo)跨國(guó)公司實(shí)踐的權(quán)威理論。該理論認(rèn)為，一個(gè)企業(yè)如果具有所有權(quán)優(yōu)勢(shì)、內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)和區(qū)位優(yōu)勢(shì)時(shí)，就完全具備了對(duì)外直接投資的條件。有學(xué)者認(rèn)為中國(guó)是發(fā)展中國(guó)家，中國(guó)企業(yè)與西方雄厚實(shí)力的大企業(yè)相比不具備所有權(quán)優(yōu)勢(shì)，在內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)和區(qū)位優(yōu)勢(shì)方面也相形見拙，所以鄧寧的國(guó)際生產(chǎn)折衷理論不適合于解釋中國(guó)企業(yè)的境外直接投資行為。但本人認(rèn)為以上觀點(diǎn)值得分析和探討。首先，鄧寧所提出的境外投資企業(yè)的3種競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，并非絕對(duì)地超過(guò)其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的綜合優(yōu)勢(shì)，而是一種相對(duì)優(yōu)勢(shì)。在科技進(jìn)步日新月異的今天，任何一個(gè)企業(yè)不可能在某個(gè)行業(yè)永遠(yuǎn)占有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)地位，并且其相對(duì)優(yōu)勢(shì)地位在激烈競(jìng)爭(zhēng)中也會(huì)不斷發(fā)生變化。其次，中國(guó)企業(yè)經(jīng)過(guò)幾十年的技術(shù)引進(jìn)、吸收和創(chuàng)新以及自主開發(fā)，生產(chǎn)規(guī)模、技術(shù)、產(chǎn)品日益成熟，已具備了相當(dāng)?shù)母?jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，如果向其他發(fā)展中國(guó)家投資，是具備相當(dāng)?shù)乃袡?quán)和內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)的，近年來(lái)對(duì)發(fā)展中國(guó)家直接投資所取得的成績(jī)即為明證。鄧寧教授的國(guó)際生產(chǎn)折衷理論對(duì)中國(guó)企業(yè)的境外投資具有一定的借鑒作用。

2.小型企業(yè)亦擁有比較優(yōu)勢(shì)

發(fā)展中國(guó)家歡迎外國(guó)資本的流入，但其能提供的投資環(huán)境并不完善，市場(chǎng)范圍小，從客觀上限制了國(guó)際大型跨國(guó)公司的進(jìn)入。我國(guó)小型企業(yè)尚處于小規(guī)模階段，可避免與大型跨國(guó)公司的激烈競(jìng)爭(zhēng)，適合發(fā)展中國(guó)家投資環(huán)境的需要。另外，中國(guó)跨國(guó)公司派出人員的費(fèi)用和出口零部件相對(duì)便宜，使中國(guó)境外加工的產(chǎn)品能以低價(jià)占領(lǐng)國(guó)外市場(chǎng)。美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家威爾斯的小規(guī)模技術(shù)理論指出，發(fā)展中國(guó)家跨國(guó)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)來(lái)自與其母國(guó)的市場(chǎng)特征緊密相關(guān)的低生產(chǎn)成本；英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家勞爾的技術(shù)地方化理論也證明了落后國(guó)家企業(yè)以比較優(yōu)勢(shì)參與國(guó)際生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)仍可具有一定的競(jìng)爭(zhēng)能力。中國(guó)企業(yè)實(shí)現(xiàn)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)，開展境外直接投資，從理論上說(shuō)是具有可行性的。應(yīng)當(dāng)指出的是，上述兩個(gè)理論從不同方面闡明了發(fā)展中國(guó)家企業(yè)在跨國(guó)經(jīng)營(yíng)中的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，指出了發(fā)展中國(guó)家企業(yè)發(fā)展境外直接投資的可能性，對(duì)于指導(dǎo)發(fā)展中國(guó)家企業(yè)境外投資具有重要意義。兩理論有一共同點(diǎn)，即強(qiáng)調(diào)發(fā)展中國(guó)家跨國(guó)公司具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)不是絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，而是相對(duì)優(yōu)勢(shì)。這個(gè)“相對(duì)”主要包括兩個(gè)方面：一方面相對(duì)于發(fā)達(dá)國(guó)家的跨國(guó)公司，發(fā)展中國(guó)家的跨國(guó)公司擁有更加適合當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)條件的生產(chǎn)技術(shù)，因此，在同類型發(fā)展中國(guó)家市場(chǎng)中具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)；另一方面，相對(duì)于欠發(fā)達(dá)國(guó)家的當(dāng)?shù)仄髽I(yè)，許多發(fā)展中國(guó)家的跨國(guó)公司又具有先進(jìn)的生產(chǎn)技術(shù)，因而具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。我國(guó)企業(yè)發(fā)展境外直接投資正是具備了這種相對(duì)優(yōu)勢(shì)。

3.中國(guó)擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的技術(shù)和產(chǎn)品

我國(guó)長(zhǎng)期自主開發(fā)形成了某些傳統(tǒng)專有技術(shù)和高精尖技術(shù)，如中藥、氣功、園林、烹調(diào)、生物工程和航天技術(shù)等，較絕大多數(shù)發(fā)展中國(guó)家具有明顯的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，可以在中國(guó)對(duì)外直接投資中一顯身手。

4.中國(guó)的特殊產(chǎn)品和特有渠道

中國(guó)特殊產(chǎn)品，如中式菜肴和中醫(yī)等具有鮮明的特色，為特定消費(fèi)者――華人所鐘愛。這些華人雖然居住他鄉(xiāng)，但有相同的文化語(yǔ)言背景，互相之間容易溝通。依靠這種特有的華人渠道，在僑民集中的地區(qū)直接進(jìn)行投資設(shè)廠，生產(chǎn)特殊產(chǎn)品，是中國(guó)跨國(guó)公司發(fā)展境外直接投資的一種特有優(yōu)勢(shì)。福建省是著名的僑鄉(xiāng)，絕大多數(shù)福建海外企業(yè)是通過(guò)華僑牽線搭橋建立起來(lái)的。

5.政策環(huán)境良好

中國(guó)與大多數(shù)國(guó)家簽有投資保護(hù)協(xié)定和避免雙重征稅協(xié)定，這為中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資提供了必要的保護(hù)和良好的政策環(huán)境。

6.中國(guó)綜合國(guó)力的提高和外匯儲(chǔ)備的增加

目前，中國(guó)GDP總值位居世界第四，人均GDP突破1000美元，在一些沿海發(fā)達(dá)城市甚至超過(guò)5000美元。截止2003年底，我國(guó)外匯儲(chǔ)備達(dá)4033億美元。這些為我國(guó)企業(yè)開展對(duì)外直接投資提供了強(qiáng)大保障，提高了外商與中國(guó)企業(yè)開展合資合作的信心和決心。中國(guó)綜合國(guó)力的增強(qiáng)和外匯儲(chǔ)備的增加已成為我國(guó)企業(yè)發(fā)展境外直接投資的一項(xiàng)重要競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

當(dāng)前我國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資的突出特點(diǎn)

1.境外投資企業(yè)規(guī)模小，產(chǎn)業(yè)集中，生產(chǎn)性企業(yè)以合資為主，國(guó)有企業(yè)盈利少。

目前我國(guó)境外投資企業(yè)中平均投資規(guī)模約153萬(wàn)美元，產(chǎn)業(yè)大多集中在貿(mào)易領(lǐng)域（約占總投資的60%），生產(chǎn)性企業(yè)的70%以合資為主，虧損或持平企業(yè)約占2/3，盈利企業(yè)僅有1/3。

2.每年對(duì)外直接投資規(guī)模不大，但增長(zhǎng)迅猛，投資目的地國(guó)逐漸從發(fā)達(dá)國(guó)家轉(zhuǎn)向發(fā)展中國(guó)家。

2003年我國(guó)對(duì)外直接投資金額為21億美元，增長(zhǎng)110%，其中53%的投資流向發(fā)展中國(guó)家（發(fā)達(dá)國(guó)家占33%，港澳地區(qū)占14%）。

3.經(jīng)營(yíng)主體和經(jīng)營(yíng)方式多元化。

我國(guó)的境外投資正在從單一的國(guó)有企業(yè)對(duì)外直接投資向多種所有制經(jīng)濟(jì)主體對(duì)外直接投資轉(zhuǎn)變，從在境外設(shè)立流通領(lǐng)域的貿(mào)易企業(yè)和貿(mào)易機(jī)構(gòu)為主向設(shè)立境外加工貿(mào)易企業(yè)和專業(yè)市場(chǎng)等形式轉(zhuǎn)變。特別是民營(yíng)企業(yè)已成為我境外直接投資的“黑馬”。由于產(chǎn)權(quán)清晰，機(jī)制靈活，民營(yíng)企業(yè)對(duì)外直接投資成功率很高，如青島金王集團(tuán)和浙江萬(wàn)象集團(tuán)等。

4.在國(guó)外設(shè)立高新技術(shù)研發(fā)中心已成為我國(guó)對(duì)外直接投資的新亮點(diǎn)。

在境外設(shè)立研發(fā)中心可以有助于利用國(guó)外的技術(shù)創(chuàng)新來(lái)改進(jìn)和提高國(guó)內(nèi)產(chǎn)品的技術(shù)含量，學(xué)習(xí)國(guó)外先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)和企業(yè)運(yùn)行模式，促使我國(guó)產(chǎn)品在國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中處于更為有利的地位，如山東的海爾集團(tuán)和浙江省的華立集團(tuán)分別在美國(guó)和日本設(shè)立了研發(fā)中心，通過(guò)境外產(chǎn)品開發(fā)來(lái)推動(dòng)國(guó)內(nèi)產(chǎn)品的技術(shù)升級(jí)和出口競(jìng)爭(zhēng)力的提高。

5.并購(gòu)國(guó)外企業(yè)以獲得技術(shù)或生產(chǎn)許可證已成為對(duì)外直接投資的新方式。

例如，三九制藥集團(tuán)收購(gòu)日本東亞制藥公司和上海電器集團(tuán)收購(gòu)日本秋山印刷廠都是成功的例子。

我國(guó)對(duì)外直接投資遇到的主要問題

據(jù)調(diào)查，盡管我國(guó)對(duì)外直接投資增長(zhǎng)迅速，但也出現(xiàn)了許多亟待解決的問題，歸納起來(lái)主要有：

1.企業(yè)體制因素導(dǎo)致境外投資失敗

在我國(guó)，由于歷史及現(xiàn)實(shí)的原因，多數(shù)大型企業(yè)仍是國(guó)有或國(guó)有控股。國(guó)有企業(yè)在治理結(jié)構(gòu)上的缺陷，包括所有者和經(jīng)營(yíng)者在目標(biāo)取向方面存在扭曲，責(zé)權(quán)不對(duì)稱，對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的激勵(lì)和約束不足，使得國(guó)有企業(yè)在國(guó)外市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中缺乏效率和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。

另外，我國(guó)企業(yè)在財(cái)務(wù)管理、技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)以及產(chǎn)品質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)等方面都與國(guó)際慣例有一定差距，也使自己在國(guó)外競(jìng)爭(zhēng)中處于劣勢(shì)。

2.資金短缺

我國(guó)的國(guó)有企業(yè)由于長(zhǎng)期低效率運(yùn)行，基本不具備依靠自有資金發(fā)展對(duì)外直接投資的實(shí)力，而我國(guó)的金融體系還很不健全，資本市場(chǎng)尚不發(fā)達(dá)，國(guó)有銀行體系并未與國(guó)際接軌，銀行對(duì)企業(yè)的海外投資項(xiàng)目缺乏科學(xué)和全面的評(píng)估，存在“惜貸”現(xiàn)象。

3.人才匱乏

跨國(guó)經(jīng)營(yíng)需要技術(shù)、管理、法律、財(cái)務(wù)和營(yíng)銷等方面高素質(zhì)的人才。我國(guó)企業(yè)由于受傳統(tǒng)體制因素影響，人才的待遇和培訓(xùn)比不上外企，造成人才的大量流失。由于缺乏高素質(zhì)的人才，企業(yè)在對(duì)外直接投資過(guò)程中會(huì)面臨很多風(fēng)險(xiǎn)。

4.信息缺乏

由于對(duì)有關(guān)國(guó)家的政治、經(jīng)濟(jì)、法律、社會(huì)風(fēng)俗、市場(chǎng)、行業(yè)和產(chǎn)品等信息缺乏深入了解，企業(yè)往往有對(duì)外投資的愿望，卻無(wú)法實(shí)施相應(yīng)的計(jì)劃。有時(shí)即使實(shí)施了，也會(huì)因?yàn)樾畔⑷狈Χ　?/p>

5.管理環(huán)節(jié)過(guò)多

我國(guó)在一定程度上存在著管理環(huán)節(jié)過(guò)多和審批時(shí)間太長(zhǎng)（有企業(yè)反映，有些項(xiàng)目審批時(shí)間需花2-3年）的問題，不利于企業(yè)抓住商機(jī)。

6.缺乏核心技術(shù)

從總體上看，同發(fā)達(dá)國(guó)家相比，我國(guó)企業(yè)的技術(shù)優(yōu)勢(shì)不足。對(duì)于許多引進(jìn)技術(shù)缺乏吸收消化，創(chuàng)新不夠。即使是當(dāng)前非常看好的家電行業(yè)，許多產(chǎn)品，特別是高端產(chǎn)品的核心技術(shù)仍然依靠進(jìn)口。

7.監(jiān)管體制不暢

目前存在著“重審批，輕監(jiān)管”的現(xiàn)象。對(duì)國(guó)有企業(yè)境外機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，加強(qiáng)監(jiān)管是提高經(jīng)營(yíng)效率，防止國(guó)有資產(chǎn)流失的重要手段。目前，境外企業(yè)監(jiān)管制度亟待改革和完善。

對(duì)政府決策的相關(guān)建議

目前，我國(guó)既不屬“資金飽和型”投資國(guó)，也不是技術(shù)創(chuàng)新國(guó)；對(duì)外直接投資尚處發(fā)展初期，企業(yè)對(duì)國(guó)外環(huán)境不很熟悉，缺乏必要的境外投資的經(jīng)驗(yàn)積累，因此，為更好地配置有限的資源，幫助企業(yè)在境外投資中增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)的能力，我國(guó)政府有必要為中國(guó)對(duì)外直接投資制定戰(zhàn)略規(guī)劃和提供必要的促進(jìn)、支持和服務(wù)。具體建議如下：

首先，結(jié)合國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，制定對(duì)外投資戰(zhàn)略規(guī)劃，明確對(duì)外投資的重點(diǎn)區(qū)位和產(chǎn)業(yè)，對(duì)已確定的重點(diǎn)區(qū)位和產(chǎn)業(yè)，應(yīng)進(jìn)行深入研究，提出具有可操作性的戰(zhàn)略規(guī)劃，制定相應(yīng)的優(yōu)惠政策，分階段實(shí)施，以求對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生穩(wěn)定的拉動(dòng)作用。在區(qū)位選擇上，應(yīng)優(yōu)先選擇有資源、有市場(chǎng)、有效益、有優(yōu)惠政策和雙邊關(guān)系友好的重點(diǎn)國(guó)家和地區(qū)。在行業(yè)選擇上，應(yīng)優(yōu)先考慮資源導(dǎo)向性項(xiàng)目、有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的高新技術(shù)、家電和輕紡等具有比較優(yōu)勢(shì)的領(lǐng)域以及被歐美等國(guó)家征收反傾銷稅而使我喪失市場(chǎng)的產(chǎn)品領(lǐng)域。

其次，應(yīng)當(dāng)盡快完善相關(guān)法律體系。目前我國(guó)對(duì)外直接投資的相關(guān)法律體系尚不完善，僅有一些內(nèi)部規(guī)定或?qū)嵤┺k法，沒有完備的法律體系。《中國(guó)對(duì)外直接投資經(jīng)營(yíng)法》應(yīng)盡早出臺(tái)，明確投資主體的權(quán)利和義務(wù)。

第三，要大力培育核心技術(shù)，強(qiáng)化所有權(quán)優(yōu)勢(shì)，提高對(duì)外投資的技術(shù)含量。企業(yè)應(yīng)加大研發(fā)力度，國(guó)家應(yīng)進(jìn)一步推動(dòng)實(shí)施高精尖技術(shù)產(chǎn)業(yè)化。

第四，堅(jiān)持“幫大扶小”的原則。選擇有實(shí)力、管理好、擁有自主品牌的重點(diǎn)企業(yè)拓展境外投資業(yè)務(wù)，給予必要優(yōu)惠政策，以充分體現(xiàn)國(guó)家的對(duì)外投資產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向政策。同時(shí)也應(yīng)鼓勵(lì)民營(yíng)企業(yè)開展對(duì)外直接投資，取消歧視，使其在優(yōu)惠貸款、信息交流、境外投資保險(xiǎn)等方面與國(guó)有企業(yè)享有同等待遇。

第五，建立并完善促進(jìn)體系。

一是政府促進(jìn)：重大項(xiàng)目要納入雙邊經(jīng)貿(mào)合作框架，利用雙邊經(jīng)貿(mào)混委會(huì)，及時(shí)予以推動(dòng)和促進(jìn)。若東道國(guó)政府對(duì)經(jīng)濟(jì)干預(yù)較深，我國(guó)政府也應(yīng)做好企業(yè)后盾，特別是對(duì)資源開發(fā)型項(xiàng)目更應(yīng)如此。

二是制度促進(jìn)：建立開展對(duì)外直接投資的制度促進(jìn)體系。一方面在財(cái)稅和金融等方面對(duì)企業(yè)進(jìn)行支持，逐步放寬境外投資外匯管制。另一方面對(duì)企業(yè)返回的資源產(chǎn)品應(yīng)給予進(jìn)口配額、稅收和外匯等方面的支持。同時(shí)參照法國(guó)外貿(mào)保險(xiǎn)公司的做法，設(shè)立境外投資保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，對(duì)境外投資進(jìn)行政策性保險(xiǎn)。

三是人力資源開發(fā)促進(jìn)：進(jìn)一步加大政府或中介機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)人力資源開發(fā)的力度。不僅要使企業(yè)了解國(guó)內(nèi)外的相關(guān)信息，而且應(yīng)大力推廣對(duì)外投資成功企業(yè)的經(jīng)驗(yàn)和模式。先有貿(mào)易或工程承包后開展投資是其中一種成功模式。

第六，建立支持體系。

一是體制支持：要進(jìn)一步推進(jìn)國(guó)有企業(yè)改革，進(jìn)行股份制改造，建立產(chǎn)權(quán)清晰的現(xiàn)代企業(yè)制度，完善國(guó)有企業(yè)境外資產(chǎn)的內(nèi)部治理機(jī)構(gòu)。同時(shí)，結(jié)合《行政許可法》的實(shí)施，簡(jiǎn)化審批手續(xù)，提高審批效率。審批要做到規(guī)范、透明，妥善解決目前在審批過(guò)程中國(guó)務(wù)院部門間的協(xié)調(diào)問題，建立良好的工作機(jī)制。應(yīng)對(duì)審批制度進(jìn)行改革，逐步將審批制改為審批和備案制相結(jié)合，對(duì)以自有資金或商業(yè)銀行貸款進(jìn)行境外投資的企業(yè)，原則上實(shí)行備案制。

二是資金支持：一方面要建立金融服務(wù)體系，努力解決制約企業(yè)對(duì)外直接投資的資金瓶頸，充分發(fā)揮各商業(yè)銀行融資主渠道的作用。另一方面降低外貿(mào)發(fā)展基金和中小企業(yè)國(guó)際市場(chǎng)開拓資金的使用門檻。同時(shí)還應(yīng)充分發(fā)揮援外資金在對(duì)外直接投資中的作用，建立“雙邊互利合作基金”，即從我對(duì)外無(wú)償援款中拿出部分資金設(shè)立合作基金，供雙方的“合資合作項(xiàng)目”有償使用。當(dāng)雙方的合作項(xiàng)目遇到資金困難時(shí)，經(jīng)過(guò)辦理一定的批準(zhǔn)手續(xù)后，可從基金帳戶中得到優(yōu)惠貸款(基金帳戶實(shí)行優(yōu)惠利率，可以是低息甚至無(wú)息)。

三是理論和人才支持：一要加強(qiáng)對(duì)外直接投資的理論研究，為對(duì)外投資實(shí)踐提供理論依據(jù)。二要加強(qiáng)人才培訓(xùn)，通過(guò)中外合作辦學(xué)、國(guó)內(nèi)院校和企業(yè)聯(lián)合辦學(xué)、國(guó)內(nèi)專業(yè)培訓(xùn)以及出國(guó)培訓(xùn)等方法，盡快培養(yǎng)建立一支穩(wěn)定的對(duì)外投資人才隊(duì)伍。

第七，進(jìn)一步完善服務(wù)體系。

一是信息服務(wù)：參照發(fā)達(dá)國(guó)家做法成立境外投資促進(jìn)機(jī)構(gòu)，如日本的貿(mào)易振興機(jī)構(gòu)，進(jìn)一步發(fā)揮信息網(wǎng)絡(luò)的優(yōu)勢(shì)，為企業(yè)提供國(guó)外政治、經(jīng)濟(jì)、法律、社會(huì)風(fēng)俗、市場(chǎng)、產(chǎn)品和行業(yè)等方面的信息，減少企業(yè)在海外投資和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)時(shí)所遭遇的風(fēng)險(xiǎn)。

二是完善社會(huì)中介服務(wù)：充分發(fā)揮法律事務(wù)所、會(huì)計(jì)師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)的作用，加強(qiáng)與國(guó)外中介組織的合作，為企業(yè)對(duì)外直接投資提供法律、財(cái)務(wù)、認(rèn)證等服務(wù)，積極穩(wěn)妥地通過(guò)社會(huì)力量幫助企業(yè)開展對(duì)外直接投資。

三是各地商務(wù)部門和國(guó)外的使領(lǐng)館應(yīng)強(qiáng)化服務(wù)，為企業(yè)國(guó)際化經(jīng)營(yíng)創(chuàng)造條件。